- Le rapport NFP de juillet a plus que doublé les attentes du marché.
- Les obligations ont plongé mais les actions ont enregistré des performances surprenantes pour clôturer la semaine dernière.
- Les données de l'IPC de cette semaine nous éclaireront davantage sur les chances d'un atterrissage en douceur.
L'étonnant rapport sur l'emploi US de la semaine dernière rend les données IPC de mercredi d'autant plus intéressantes. Les prix à la consommation permettront-ils de vérifier que l'économie est toujours aussi dynamique, dans un contexte contrasté de trimestres consécutifs de croissance négative du PIB ? La pandémie continue de faire des ravages sur ce qui était auparavant des indicateurs économiques plutôt stables. Les excellentes données sur l'emploi publiées vendredi dernier ont bien sûr été accueillies par d'énormes ventes sur le marché obligataire, l'obligation américaine à deux ans passant de près de 2,8 % à plus de 3,2 %. Selon le FedWatch du CME Group, les traders voient maintenant le taux des Fed Funds grimper vers 3,65 % au début de l'année prochaine.
Réaction au rapport NFP : Hausse des rendements des bons du Trésor à court terme
Source : Investing.com
Le marché boursier a réagi beaucoup plus favorablement que ne l'auraient pensé de nombreux investisseurs. Je suis sûr que les experts pensaient que les actions, en particulier les actions de croissance de longue durée, auraient plongé en réponse à la hausse des taux du marché, comme les actions l'ont fait si souvent au cours du premier semestre de l'année. Cela ne s'est pas produit cette fois-ci.
La capacité du S&P 500 à résister à la hausse des rendements vendredi dernier pourrait en fait donner au président de la Fed, Jerome Powell, plus de munitions pour relever les taux sans faire plonger le marché et l'économie. Les actions s'accommodent-elles enfin d'une hausse des taux d'intérêt ? Le rapport sur l'inflation de mercredi pourrait être l'indicateur ultime.
Les économistes ne s'attendent qu'à une hausse de 0,2 % en glissement mensuel de l'indice global CPI. La baisse du prix de l'essence et la diminution des coûts des denrées alimentaires contribuent à réduire considérablement la progression par rapport à la hausse de 1,3 % enregistrée en juin. {L'IPC de base, qui exclut les segments volatils de l'alimentation et de l'énergie, devrait connaître une hausse inconfortable de 0,5 %. Les données IPP seront publiées jeudi matin.
Les principales données économiques de cette semaine : IPC mercredi, IPP jeudi
Source : Bank of America (NYSE:BAC)
Alors que le coût moyen d'un gallon d'essence à la pompe repasse sous la barre des 4 $, en baisse chaque jour depuis le creux de la mi-juin du S&P 500, les composantes logement et salaires, plus résistantes, devraient se traduire par des impressions élevées de l'IPC pour le reste de l'année. Les analystes de Goldman Sachs voient les prix des loyers en particulier stimuler l'inflation globale et l'inflation de base en 2022.
L'IPC officiel devrait rester élevé en raison du retard de la composante " logement "
Source : Goldman Sachs (NYSE:GS)
À plus long terme, les attentes des opérateurs en matière d'inflation future se sont stabilisées. Cette atténuation de l'incertitude aide peut-être les investisseurs à évaluer la valeur intrinsèque des titres. Le point mort d'inflation à 5 ans est bien loin du sommet de mars, près de 3,6 %, et n'est que modestement supérieur au creux d'il y a un mois, près de 2,4 %. Le point mort d'inflation à 5 ans est proche du milieu de sa fourchette à un an, ce qui fait que le point mort d'inflation à 10 ans était de 2,46 % au moment du règlement de la semaine dernière. Néanmoins, la volatilité des taux du Trésor reste extrêmement élevée.
Attentes en matière d'inflation : Stabilisation après un premier semestre volatile
Source : Réserve fédérale de St. Louis
Conclusion
Tous les investisseurs veulent savoir si les actions sont dans un nouveau marché haussier ; le 16 juin était-il un plancher ou un creux ? Je pense que nous aurons une meilleure réponse à cette question très importante en fonction de la réaction des actions aux données de l'IPC de mercredi matin. La Fed est plus que jamais en mesure de relever les taux, car un atterrissage en douceur pourrait être possible, compte tenu d'un marché du travail historiquement tendu et d'un taux d'inflation en baisse.
Avertissement : Mike Zaccardi ne possède aucun des titres mentionnés dans cet article.