En levant pas moins de 20 milliards de dollars sur le marché obligataire, le groupe de Michael Dell vient de faire un grand pas dans le financement du rachat du spécialiste du stockage informatique EMC.
Initialement, le constructeur de PC texan avait prévu d’émettre pour 16 milliards de dollars d’obligations nouvelles. Mais face à l'afflux de demandes de souscription, évaluées à 85 milliards mardi en fin de matinée, Dell a décidé de rehausser de quatre milliards de dollars sa levée de fonds.
Selon les données du cabinet Dealogic, il s’agirait de la quatrième plus grosse émission obligataire de l’histoire, se plaçant juste derrière les 21 milliards du laboratoire Actavis, les 46 milliards du brasseur AB InBev et les 49 milliards de l’opérateur Verizon (NYSE:VZ) il y a trois ans.
Il faut dire que depuis l’annonce cet automne du rachat d’EMC pour 67 milliards de dollars, cette émission multi-tranches était scrutée de très près par les intervenants de marché. D’autant que la rémunération était au rendez-vous, alors que l’on observe plus que jamais des rendements négatifs dans de nombreux endroits de par le monde.
Les détails de l'opération
L'émission a été ventilée en six tranches. On retiendra le coupon de 5,45% pour l’obligation remboursable dans sept ans et le coupon de 8,10% pour l’emprunt remboursable dans vingt ans. Les autres tranches affichent des maturités de trois, cinq, dix et trente ans. Elles sont toutes répertoriées dans notre sélection. La coupure est fixée à 2.000 dollars, ce qui implique donc un risque de change.
Les obligations ont été émises conjointement par Diamond 1 Finance Corporation et Diamond 2 Finance Corporation. Dans le cadre de l’acquisition d’EMC par DELL, Diamond 1 Finance Corporation sera intégré dans Dell International LLC et Diamond 2 Finance Corporation dans EMC*.
Toutes les obligations ont le statut de dette sécurisée de premier rang. Elles sont notées dans la catégorie investissement avec un rating BBB- chez Standard & Poor’s et Baa3 chez Moody’s.
Une émission spéculative d'ici peu
Toujours selon le Wall Street Journal, Dell devrait procéder d’ici à la semaine prochaine à une nouvelle émission pour un montant estimé à quatre milliards de dollars.
Les obligations auront cette fois un rang inférieur (senior non-sécurisé) et devraient être notées dans la catégorie spéculative.