Les investisseurs désireux de réaffecter le risque se sont tournés vers les fonds négociés en bourse (ETF) obligataires, qui peuvent détenir des obligations d'entreprises, municipales, du Trésor ou internationales. Ces derniers jours, les transactions sur les ETFs obligataires américains ont atteint des volumes records, les investisseurs repositionnant leurs portefeuilles en prévision de nouvelles hausses de taux par la Federal Reserve (Fed).
Les analystes ont également noté que les volumes de transactions pour les fonds d'obligations d'entreprises ont atteint un record de 25 milliards de dollars. De même, les obligations d'État ont fait l'objet de 18 milliards de dollars de transactions.
Les ETFs obligataires diffèrent des obligations traditionnelles à plusieurs égards. Par exemple, alors que les obligations ont une date d'échéance fixe à laquelle le principal est dû, les ETFs obligataires n'arrivent jamais à échéance. Ainsi, lorsqu'une obligation du portefeuille d'un fonds donné arrive à échéance, une autre obligation est achetée pour que l'échéance du portefeuille reste constante.
La plupart des lecteurs le savent bien :
"La durée d'une obligation, ou le nombre d'années jusqu'à l'échéance, est généralement fixée lors de son émission."
Mais l'échéance est parfois confondue avec la duration ou la sensibilité du prix d'une obligation aux variations des taux d'intérêt.
La duration est exprimée en années. Supposons qu'une obligation ait une duration de 3 ans. Lorsque les taux d'intérêt augmentent de 1 %, le prix de l'obligation diminue d'environ 3 %. La plupart des investisseurs qui s'attendent à une hausse des taux choisissent généralement des obligations ayant une durée plus courte.
Dans le cas des ETFs obligataires, la duration représente généralement la moyenne pondérée de la duration des obligations individuelles du portefeuille. Ainsi, si un fonds obligataire a une durée de cinq ans, une hausse de 1 % des taux d'intérêt devrait faire baisser la valeur liquidative globale de l'ETF de 5 %.
Enfin, il faut mentionner le concept de rendement à l'échéance (YTM), c'est-à-dire le rendement annualisé qu'un investisseur obtiendra en détenant une obligation jusqu'à son échéance. Et pour un ETF, le YTM représente le rendement moyen pondéré de toutes les obligations du portefeuille si elles étaient détenues jusqu'à l'échéance.
Forts de ces informations, examinons un ETF obligataire pour diversifier les portefeuilles.
iShares Short Maturity Bond ETF
- Cours actuel : 49,25$
- Fourchette de 52 semaines : 49,21 $ - 50,17$
- Rendement moyen à l'échéance : 3,24 %.
- Ratio des frais : 0,25 % par an
Le iShares Short Maturity Bond ETF (NYSE:NEAR) investit dans des obligations à court terme. Le fonds a été coté pour la première fois en septembre 2013, et les actifs nets s'élèvent à près de 4,5 milliards de dollars.
Environ un quart du portefeuille est composé d'obligations industrielles de qualité ; viennent ensuite les obligations non liées au crédit américain, les obligations financières de qualité, les titres adossés à des actifs et les prêts hypothécaires commerciaux.
Les obligations figurant sur la liste de NEAR ont des échéances variées mais sont toutes de courte durée. Par conséquent, la durée effective est de 0,54 an, soit moins de 200 jours. En d'autres termes, si les taux d'intérêt augmentent de 1 %, la valeur nette d'inventaire devrait baisser d'environ 0,5 %. Par conséquent, investir dans cet ETF est proche de la détention de liquidités.
Par ailleurs, l'échéance moyenne pondérée est de 1,38. En d'autres termes, le portefeuille arriverait à maturité dans 1,38 an. Ainsi, si l'ETF devait fermer sans être liquidé, il faudrait 1,38 an pour que les avoirs arrivent à échéance et que le capital soit restitué.
NEAR compte actuellement 374 positions. Parmi les principaux noms figurant sur la liste figurent Morgan Stanley (NYSE:MS), Bank of America (NYSE:BAC), Volkswagen (ETR:VOWG_p), JPMorgan Chase (NYSE:JPM), Citigroup (NYSE:C) et AbbVie (NYSE:ABBV). Ce sont des sociétés que la plupart des investisseurs connaissent bien. Et comme elles sont de première qualité, le risque de crédit de l'ETF est faible.
Depuis le début de l'année, NEAR est en baisse de 1,38 %. Ce fonds obligataire diversifié n'élimine pas complètement la volatilité du marché large. Cependant, il pourrait intéresser les lecteurs à la recherche d'un ETF pour placer leurs liquidités à court terme.