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Une Brutale Correction des Marchés pourrait être à l'horizon, voici pourquoi

Publié le 19/11/2021 11:38
Mis à jour le 20/09/2023 12:34

Avec une {{ecl-733||inflation} qui atteint des niveaux parmi les plus élevés depuis des décennies, les rendements réels et les bénéfices réels font l'objet d'une attention croissante. Il semble donc approprié d'explorer quelque chose de différent, le rendement réel des dividendes de l'indice S&P 500.

Les résultats sont intéressants et surprenants. Lorsque nous déduisons la valeur actuelle de l'indice des prix à la consommation du rendement du dividende de l'indice S&P, nous constatons que le marché boursier est en difficulté.

Le rendement du dividende de l'indice S&P 500 s'approche de niveaux historiquement bas, même sans tenir compte de l'inflation. Des niveaux qui n'ont pas été vus depuis la fin des années 1990. Il n'est pas surprenant que les valorisations de l'indice S&P 500 reflètent la même effervescence sur le marché lorsqu'on examine le ratio PE de l'indice.

Ce qui est surprenant, c'est ce qui arrive au rendement actuel des dividendes du S&P 500 lorsqu'on l'ajuste en fonction de l'indice des prix à la consommation.

S&P Dividend Yield

Le rendement en dividendes "réel" de l'indice S&P 500 est actuellement de -4,9 %, son niveau le plus bas depuis octobre 1981. Le rendement réel des dividendes n'atteint généralement pas ces niveaux. En fait, dans les temps modernes, il n'a été inférieur qu'en 1974 et 1980. Après cela, il n'a jamais été inférieur à -3,1 %. Cela s'explique par le fait que chaque fois que le rendement des dividendes, ajusté en fonction de l'IPC, tombe en dessous de -2,5 %, le S&P 500 subit une correction massive du marché, ce qui entraîne une forte hausse du rendement.

En 1990, 2000 et 2008, le rendement réel des dividendes est tombé à -2,7 %, -2,6 % et -3,1 %, respectivement. Ce qui s'est passé ensuite est loin d'être joli.

De l'été 1990 à l'automne, le S&P 500 a chuté de près de 20 %. De mars 2000 à octobre 2002, le S&P 500 a chuté de plus de 47 %. D'août 2008 à mars 2009, le S&P 500 a chuté de plus de 46 %.

La situation n'était pas meilleure en 1973 et 1974, lorsque le S&P 500 a également chuté de plus de 48 %. L'épisode de 1980 a semblé être retardé, le déclin n'arrivant qu'en 1981, mais lorsqu'il s'est produit, le S&P 500 a chuté de près de 26 %.

La seule fois où il n'y a pas eu de vente massive lorsque le rendement réel des dividendes est tombé à -2,5 % ou plus, c'était en 2005.

S&P Dividend Yield/CPI Vs. S&P

Au cours de chaque période où le rendement réel des dividendes a fortement baissé, cela était dû à une inflation très élevée et à une récession aux États-Unis. C'est probablement la raison pour laquelle le marché n'a pas corrigé en 2005, il n'y a pas eu de récession. En revanche, il y a eu une récession dans les autres cas, et la hausse des prix à la consommation y a contribué.

Maintenant, la raison pour laquelle le S&P 500 a probablement supporté ce très faible rendement réel des dividendes actuellement est que les investisseurs croient probablement encore que l'inflation est transitoire et ne sera pas durablement élevée. Si les investisseurs commencent à penser que l'inflation n'est pas transitoire, cela pourrait faire craindre une récession potentielle.

Il n'est pas clair, à ce stade, si une récession est à l'horizon. La croissance du troisième trimestre aux États-Unis a été beaucoup plus faible que prévu, et certains signes indiquent actuellement un ralentissement de la croissance mondiale. Toutefois, les premières indications montrent que la croissance du PIB jusqu'à présent au quatrième trimestre a fortement rebondi.

S&P Dividend Yield/CPI

Si l'inflation devient plus persistante, entraînant une récession comme cela a été le cas dans le passé, une forte baisse du marché sera à portée de main, comme cela a toujours été le cas.

Derniers commentaires

idée tres pertinente  .merci ..mais pour connaisseurs de l économie
Le vautour tourne depuis des lustres au-dessus de ses proies….
Kramer n'en a pas marre de titrer des articles put a clic ? Reprenez l'historique de ses publications, il annonce toujpurs des catastrophes.
Tout est mis en place pour que l economie reparte fermement… j y crois aussi fermement , cela dit je serai quand meme prudent sur mes positions . Bon trading
Rien n'est mis en place pour que l'économie reparte...bien au contraire..Du fait de la hausse de l'inflation et de la baisse du pouvoir d'achat qui en résulte..... on se dirige tout droit vers la stagflation, qui est tout sauf une reprise de l'économie ! Si on voulait que l'économie reparte vraiment il faudrait un rééquilibrage des revenus et un dégonflement de la bulle des actifs (Actions, Immobilier, cryptomonnaies,...) qui n'alimentent nullement la reprise mais sont la résultante d'une politique de taux zéro des banques centrales
Tout est en place pour que l economie reparte en grand !!!
Toujours quelqu'un pour prévoir une baisse catastrophique. Toujours plus facile de s'avancer pour une baisse. Quelqu'un peut s'avancer pour la prochaine hausse ?Bref,
La prochaine hausse aura lieu....après la prochaine baisse ! lol
celui qui ne dit rien à toujours raison ...c est sur
curieux de connaître ses positions...
Oiseau de mauvais augure M. Kramer 😵‍💫😣
ca fait au moins 20 articles  que  M. Kramer predit  le  krach ....ca va finir par arriver
Je ne crois pas qu'on descende aussi bas que le pire de la période de la Covid, mais bon, tout ce peut surtout à long terme, quoi qu'il en soit, rester alerte et profiter des mouvements à la hausse comme à la baisse pour faire des profits car rien de plus ennuyeux qu'un marché qui fait du surplace.
y a t-il meilleur placement que la bourse en terme de rendement? non donc ca ne baissera pas. cqfd.
y a t'il pire placement lorsqu'elle tombe?
Les banques centrales n’accepteront pas un ecroulement du marché et ceux quispeculent à la baisse doivent faire attention. La seule vraie crainte à avoir est pour notre planète à horizon 5 10 ou 15 ans
Un mec qui te parle de la planète dans 5 ou 10 ans tu devrais pas suivre ses conseils de trading... c'est comme s'adresser à ton fleuriste pour savoir dans quoi il faut investir.
Remarque intelligente de Gérard
Qui peut savoir ce que le climat de la planete sera dans 5, 10, 15 ou 50 ans ? Les modeles qui régissent le climat sont de meme type que ceux qui régissent la bourse : la verité au sujet des predictions en bourse c’est qu’on peut faire des tas d’analyses et de tentatives de correlations (inflation, PER, rendement dividendes, etc…) mais on n’obtiendra au final que des hypothèses et aucune certitude, car ces systemes sont trop complexes pour etre modelisés de manière fiable sur des écheances de temps supérieures à une année (et encore pour certains systemes comme la météo la fiabilité des prédictions ne dépasse pas quelques jours). La phase de croissance actuelle des marches peut donc effectivement être stoppée par une inflation durable et une hausse des taux d’intêrets, mais aussi par un nouveau variant plus mortel que le précédent et contre lequel le vaccin actuel serait inefficace, etc… non la science n’est pas omnipotente !
Merci pour cette tres bonne analyse. Effectivement l’inflation seule ne suffit pas a justifier une correction boursière. Il faut en plus une recession economique ce qui n’est pas le cas actuellement. A suivre de pres donc.
Je n’y crois pas tant que les taux restent bas et que le ratio cours benef reste au dela de la rémunération des obligations
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