Wall Street va devoir faire face cette semaine à une avalanche de rapports trimestriels sur les bénéfices de certaines des plus grandes entreprises américaines. Les investisseurs porteront une attention particulière aux entreprises de haute technologie et aux autres entreprises dont les résultats pourraient faire bouger les marchés.
La semaine dernière, les quatre principaux indices américains ont atteint de nouveaux records. Toutefois, en plus de la vigueur des cours, la volatilité pourrait facilement revenir aux actions et mettre sous pression des noms qui pourraient décevoir s'ils ne répondent pas aux attentes du marché.
Une étude récente de Juhani T. Linnainmaa, et Conson Y. Zhang de l'Université de Californie du Sud suggèrent :
"De nombreuses anomalies de rendement sont liées aux annonces de bénéfices. Les cours des actions ont tendance à évoluer dans le sens des récentes surprises en matière de bénéfices".
En plus d'analyser les comptes de résultats, les bilans et les tableaux de flux de trésorerie, les acteurs du marché voudront désormais avoir une meilleure idée des prévisions des entreprises, non seulement pour le prochain trimestre mais surtout pour l'ensemble de l'année 2021. Au cours des derniers mois, les estimations de bénéfices pour de nombreux secteurs ont augmenté, ce qui a également entraîné une hausse des cours des actions.
En d'autres termes, une grande partie des bonnes nouvelles pour le début de 2021 pourrait déjà être prise en compte dans les niveaux actuels des indices. En cas d'avertissement potentiel de la part de l'un des grands noms, l'agitation et la prise de bénéfices pourraient être l'effet immédiat.
J. Christopher Hughen et Peter P. Lung de l'Université de Denver soulignent : "la performance relativement faible des actions de croissance se produit dans les trimestres où les bénéfices sont négatifs".
Dans ce contexte, voici le fonds négocié en bourse (ETF) d'aujourd'hui.
Nationwide Risk-Managed Income ETF
- Prix actuel : 27,70$
- Fourchette de 52 semaines : 23,50-$29,01
- Rendement : 7,78%
- Frais : 0,68%.
L'ETF d'aujourd'hui, le fonds Nationwide Risk-Managed Income ETF (NYSE:NUSI), a été lancé en décembre 2019. Les actifs sous gestion s'élèvent à près de 200 millions.
L'objectif du fonds est de générer des revenus et d'atténuer les risques afin d'améliorer le rendement total. Pour atteindre cet objectif, les gestionnaires de portefeuille utilisent des stratégies d'options dynamiques, notamment des options d'achat couvertes et des options de vente de protection ainsi que des ETF basés sur des options, dont nous avons parlé. Nous avons également abordé la question des ETF à coussin d'air.
Le fonds achète d'abord toutes les actions sous-jacentes de l'indice NASDAQ 100 en tant qu'actions individuelles et non par l'intermédiaire d'un ETF, tel que l'Invesco QQQ Trust (NASDAQ:QQQ).
Ensuite, NUSI émet des calls couverts sur l'indice NASDAQ 100, composé des 100 plus grandes sociétés non financières cotées à la bourse du NASDAQ.
Grâce à la prime perçue, les calls couverts contribuent à générer des revenus, offrant une certaine protection contre les baisses des marchés. Le fonds perçoit également les dividendes reçus des positions en actions détenues.
Les gestionnaires de fonds choisissent généralement des prix d'exercice proches de la monnaie (ATM) ou légèrement en dehors de la monnaie (OTM). Les dates d'expiration sont généralement dans un délai d'un mois.
Le rendement des distributions sur 12 mois de NUSI s'élève à 7,78 %. Les investisseurs le recevraient s'ils détenaient le fonds pendant cette période. Chaque mois, les gestionnaires de fonds cherchent à distribuer une partie des revenus provenant de la vente/vente de ces options d'achat et des dividendes.
Parallèlement, le fonds couvre également le risque de baisse importante du portefeuille d'actions sous-jacentes en achetant des options de vente de protection OTM NASDAQ 100. Une telle position de vente, en effet, place un "plancher" sur la valeur des actions détenues dans le fonds jusqu'à la date d'expiration des options. La stratégie de couverture serait particulièrement efficace pendant un ralentissement du marché, comme ce fut le cas au premier trimestre 2020.
Une partie des primes générées par la vente d'options d'achat couvertes par les GAB est utilisée pour payer ces options de vente OTM, qui seraient pour la plupart moins coûteuses à acheter.
La combinaison des calls couverts et des options de vente de protection fait de NUSI une stratégie défensive de collar de crédit net (c'est-à-dire de revenu), limitant à la fois le potentiel de hausse et de baisse.
Toutefois, comme les options d'achat couvertes plafonnent les gains d'une action ou d'un ETF dans un marché haussier, les gestionnaires de fonds proposent également de suivre une stratégie active. Si le NASDAQ 100 continue d'augmenter, ils rachètent les options d'achat et ferment ces positions, en particulier la dernière semaine avant l'expiration.
Grâce au rachat actif des options d'achat, le fonds suit l'indice NASDAQ 100 dans les jours qui précèdent l'expiration. Une telle stratégie active peut se traduire par un rendement et un risque supérieurs. En attendant, le fonds conserve les options de vente de protection comme protection contre un éventuel krach boursier.
En d'autres termes, le NUSI est un fonds moins risqué et moins rémunérateur que, par exemple, le QQQ, qui a enregistré un rendement de près de 45 % l'année dernière. D'autre part, NUSI a augmenté de 8 % au cours des 52 dernières semaines.
Ainsi, compte tenu du profil risque/rendement et de la stratégie d'option de collar, NUSI ne peut pas surperformer un fonds comme QQQ. Toutefois, en cas d'effondrement potentiel du marché, NUSI ne connaîtrait pas non plus de jours de dégringolade.
Cet ETF pourrait constituer une stratégie appropriée pendant la période de publication des résultats, en particulier pour les investisseurs qui pensent qu'il pourrait y avoir une pression à la vente prochainement. Il s'agit d'une stratégie moins volatile pour une exposition aux actions du NASDAQ 100. Il pourrait également convenir aux investisseurs axés sur les revenus, tels que les retraités.