RBNZ : abaissement probable de l'OCR à 2.75% (par Arnaud Masset)
La Reserve Bank of New Zealand devrait assouplir sa politique monétaire pour la troisième fois cette année et réduire son principal taux directeur (OCR) d'encore 25 pb à 2.75%. Ce ne sera sans doute pas le dernier abaissement en 2015, car l'économie souffre du ralentissement de la demande mondiale et plus précisément de la Chine. En outre, l'inflation brute est loin de l'objectif de 2%, la dépréciation du dollar néo-zélandais ayant été contrebalancé par l'effondrement des prix des matières premières. Selon nous, l'OCR passera sous 2.75% afin d'affaiblir le kiwi, d'autant que les effets des réductions de taux sur le marché immobilier seront atténués par la modification de la règle de restriction du ratio prêt-valeur (LVR) et du seuil minimum de dépôt imposé aux investisseurs à Auckland.
Nous pensons que le récent rebond du NZD/USD sera de courte durée et que le kiwi poursuivra son recul face au billet vert une fois les diminutions de taux à venir intégrées par les traders.
Shinzo Abe s'engage à réduire l'impôt sur les sociétés (par Yann Quelenn)
Le Premier ministre japonais Shinzo Abe a annoncé hier que le taux effectif de l'impôts sur les sociétés d'environ 35% serait réduit d'au moins 3.3% l'an prochain. Il s'est dit prêt à aller au-delà si possible. De fait, les "Abenomics" ne donnent pas les résultats espérés pour l'instant. Les dépenses de consommations sont extrêmement faibles et le pays peine à sortir des 20 ans de déflation. Il semble donc que M. Abe tente de trouver d'autres moyens de stimuler l'économie. La dernière estimation du PIB du deuxième trimestre publié mardi est ressortie à -0.3% en glissement trimestriel, en hausse de 0.1% par rapport à la lecture initiale. En outre, le déflateur du PIB annualisé a reculé à 1.5% par rapport à l'estimation initiale de 1.6%. Les prix augmentent, mais à un rythme plus lent.
La vigueur économique du Japon nous paraît être un sérieux sujet de préoccupation. Malgré toutes les mesures des "Abenomics", l'inflation ne se redresse pas. L'objectif d'inflation de 2% de la Banque du Japon reste très éloigné. Le gouverneur Haruhiko Kuroda demeure confiant et les responsables de la banque centrale continuent d'affirmer qu'il n'y aura pas d'accroissement du rythme des rachats d'actifs. Nous restons haussiers sur l'USD/JPY. Ces dernières semaines, le yen s'est renforcé sur l'intégration par les marchés d'une hausse des taux à venir. Shinzo Abe n'a cependant plus guère de "flèches" à sa disposition. Aucune trajectoire claire de reprise ne se fait jour. 122 semble être un objectif correct.
Des vents contraires soufflent sur la Chine (par Peter Rosenstreich)
Les mauvaises nouvelles continuent de peser sur la Chine. Après les PMI faibles, les chiffres du commerce extérieur ont témoignéd'une nouvelle décélération, tant les exportations que les importations s'étant contractées en août. Compte tenu des pressions baissières résultant de l'offre excédentaire immobilière, de la lourde charge de la dette et de l'atonie de la demande intérieure, la croissance à court terme paraît mal en point. Les anticipations d'un rééquilibrage de l'économie chinoise grâce aux changements structurels sont sans fondement. Pour l'instant, la Chine a besoin d'un gouvernement central fort. Parallèlement aux réformes, nous nous attendons à un nouvel abaissement de 25 pb du taux directeur et de 100 pb du taux des réserves obligatoires.
EURCHF - Highest Level Since January 15
EURUSD La paire EUR/USD est en cours de consolidation. Une résistance horaire se situe à 1,1332 (plus haut du 01/09/2015) et une résistance plus forte se trouve à 1,1714 (plus haut du 24/08/2015). Un support peut se situer à 1,1017 (plus bas du 18/08/2015). À plus long terme, le triangle symétrique de 2010-2014 a favorisé un autre mouvement de baisse vers la parité. Par conséquent, nous estimons que la récente évolution sans tendance est une pause de la tendance baissière sous-jacente. Des supports clés peuvent se situer à 1,0504 (plus bas du 21/03/2003) et à 1,0000 (support psychologique). Nous avons cassé la résistance des 1,1534 (plus haut de la réaction du 03/02/2002). Nous amorçons une dynamique haussière.
GBPUSD La paire GBP/US a rebondi au retracement de Fibonacci à 38,2% situé au support des 1,5409. Une résistance horaire se situe à 1,5443 (plus haut du 28/08/2015). Cependant, nous estimons que le retracement de Fibonacci à 61,8% situé à 1,5087 est bonne voie d'être atteint. Nous maintenons une position baissière sur la paire. À plus long terme, la structure technique ressemble à une reprise par la base dont le potentiel de hausse maximum est assuré par la résistance solide des 1,6189 (repli de Fibo à 61%).
USDJPY La paire USD/JPY évolue lentement à la hausse. Un support horaire est assuré par la barre des 118,61 (plus bas du 09/04/2015). Un support plus solide peut se situer à 116,18 (plus bas du 24/08/2015). Une résistance horaire peut se situer à 120,40 (plus haut du 28/08/2015). Un biais haussier à long terme sera favorisé aussi longtemps que le support solide des 115,57 (plus bas du 16/12/2014) tiendra bon. Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) est favorisée. La paire peut rencontrer un support clé à 118,18 (plus bas du 16/02/2015).
USDCHF La paire USD/CHF évolue lentement à la hausse. La résistance horaire située à 0,9799 (plus haut du 17/08/2015) a été cassée. Un support horaire se situe à 0,9259 (plus bas du 24/08/2015). À très court terme, la paire affiche des plus hauts ascendants. Par conséquent, nous maintenons une position haussière sur la paire. À long terme, la paire a cassé la résistance des 0,9448, ce qui suggère la fin de la tendance baissière. Ce qui relance la tendance haussière. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015).