Vigilance orange

Semaine décisive avec la perspective du référendum britannique sur l’appartenance à l’UE. Il est vraisemblable que la liquidité se réduise de manière significative sur les marchés dans les prochains jours, y compris sur le CAC 40. Déjà, on a observé une baisse importante pour les options expirant après le 23 juin. La plus grande prudence est de rigueur pour les investisseurs. Beaucoup se sont d’ailleurs retirés du marché depuis fin mai. Ceux encore présents optent pour les valeurs refuge, or et yen en tête, y compris parfois l'or physique. Nos données internes nous indiquent que nos clients cherchent à se couvrir principalement par le biais de ces deux actifs. Les volumes de positions acheteuses sur l'or ont augmenté de 30% en mai et sur le yen de près de 130%. Il est important de rappeler que des décalages de prix importants peuvent avoir lieu dès jeudi. En cas de Brexit, notre scénario de base pour la livre sterling repose sur une action rapide et concertée des banques centrales, probablement réunissant la BoE, la BCE et la FED, afin de contenir la spéculation. Il n'est pas nécessaire de rappeler que miser contre les banques centrales est toujours un pari perdant pour les investisseurs particuliers. Le mot d'ordre cette semaine est de faire preuve de vigilance.

Les derniers faits marquants :

Belle performance du rouble russe de +1,1% face à l'USD en fin de semaine sous l'effet d'une hausse du baril de Brent, une première depuis sept jours.

Sur le front macroéconomique, la journée de vendredi était très calme. On notera que les mises en chantiers en mai ont chuté sous leur niveau d'avril aux Etats-Unis. Toutefois, elles affichent toujours une hausse de 9,5% par rapport à il y a un an.

Piqûre de rappel: Benoit Coeuré a confirmé que la croissance économique en zone euro est toujours trop faible. Le risque est d'être confronté à plusieurs générations perdues successives. Message subliminal: les Etats doivent poursuivre leurs réformes structurelles et ne pas, seulement, compter sur l'action de la BCE au niveau des marchés.

A suivre aujourd'hui :

Principaux indicateurs macroéconomiques aujourd’hui : RIEN. Le marché risque donc de continuer de se focaliser sur les sondages au Royaume-Uni à propos du référendum sur l'appartenance à l'UE. Point crucial: les électeurs prennent une décision concernant leur vote en moyenne sept jours avant le scrutin.

Les grandes annonces de la semaine: décision en Allemagne à propos de la légalité du programme OMT (mardi), référendum britannique (jeudi) et élection législative espagnole (dimanche).