La RBA a conservé son taux directeur au niveau bas historique de 2.50% aujourd'hui, tout en réorientant sa politique monétaire de "dovish" à neutre. "Au vu des indicateurs actuels, une période de stabilité des taux d'intérêt est la voie la plus prudente", a indiqué la banque centrale. Les rumeurs de marché faisant état d'une politique moins accommodante se sont donc concrétisées. Glenn Stevens devrait cependant maintenir le statu quo jusqu'à la fin de l'année pour soutenir la reprise économique et notamment faciliter le transfert des emplois de l'industrie minière en déclin vers le secteur de la construction. Notons que c'est également la raison pour laquelle la RBA s'inquiète moins de la hausse des prix immobiliers que la Nouvelle-Zélande. De fait, les prix des maisons et des appartements ont bondi de 9.8% en cumul annuel au 31 janvier dans les principales villes australiennes. A Sydney et dans ses environs, le chiffre dépasse les 25% d'après l'indice de valeur immobilière RP Data-Rismark.
Rappelons que le taux de chômage a atteint 5.8%, un pic de quatre ans, et que le taux d'activité a chuté à un point bas de près de huit ans. La croissance est attendue sous la tendance et le chômage devrait encore grimper avant de culminer. Le ralentissement de la croissance chinoise vient en outre intensifier les craintes entourant le redressement économique de l'Australie.
Si la conjoncture reste morose, qu'en est-il de la réduction des taux à 2.25% précédemment anticipée ? Pourquoi Glenn Stevens a-t-il cessé de viser un dollar australien à 85 cents face au billet vert ? L'argument le plus convaincant est sans doute la trajectoire de l'inflation. Au cours des trois derniers mois, l'IPC a augmenté à 2.7% en rythme annuel selon les dernières données datant de la clôture du quatrième trimestre, soit 0.2% au-dessus du point médian de la fourchette cible de la RBA (2.00%-3.00%). C'est manifestement la raison du changement de discours, "un dollar australien trop fort" étant devenu "un affaiblissement de l'aussie contribuera à l'équilibrage de la croissance". Soulignons enfin que l'orientation stratégique reste tributaire de la trajectoire de l'inflation et une progression inopportune de l'IPC au cours des deux prochains trimestres pourrait signer la fin des taux bas en Australie.
En réaction, l'AUD/USD avait quitté la MM 21 jours (0.8840) pour rejoindre les 0.8914 à l'heure où nous écrivons ces lignes. La MACD est devenue positive après la clôture au-dessus des 0.8750 hier et la dynamique haussière s'est accélérée à l'annonce de la RBA. La résistance suivante se situe à 0.8919/23 (Fibonacci à 76.4% de la baisse d'octobre 2013 – janvier 2014 / MM 50 jours). L'AUDUSD ne devrait plus tarder à franchir les 0.9000. Les nouvelles perspectives de politique monétaire demandent bien sûr une révision des prévisions sur le moyen-long terme. Dans un contexte d'orientation neutre de la RBA, les marchés devraient ajuster leurs positions à moyen-long terme en vue d'une hausse de l'aussie, le point bas de 0.8660 touché en janvier devenant une zone basse.
Face au kiwi, le dollar australien s'est échangé à 1.0948 pour la première fois depuis le 12 décembre. Des stops sont placés au-dessus des 1.1000, les probabilités d'écart entre les politiques monétaires de la RBA et la RBNZ s'amenuisant (un relèvement des taux de la RBNZ est toujours anticipé en mars). Notre précédent objectif de 1.0432 (point bas 2005) n'est plus d'actualité. Les premiers objectifs s'établissent à 1.1000/10 (résistance psychologique / Fibonacci à 23.6% de la baisse de mars 2013 – janvier 2014), 1.1330 (Fibonacci à 38.2%), puis 1.1586/88 (plus haut d'octobre 2013 et Fibonacci à 50%). Côté baisse, nous voyons un intérêt acheteur sur la bande de support 1.0500 / 1.0750.
Risques
EUR/USD L'EUR/USD a cassé le support des 1,3508 (voir aussi la tendance haussière plus prononcée), ouvrant la voie à une autre chute vers la moyenne mobile quotidienne à 200 jours (autour de 1,3380). Une première résistance se trouve à 1,3510 (plus haut intrajournalier). Une résistance horaire se trouve à 1,3573 (plus haut du 31/01/2013). Un support horizontal peut se situer à 1,3400. À long terme, la récente fausse évasion proche de la zone de résistance clé définie par la barre des 1,3811 (plus haut du 11/12/2013) et la tendance baissière à long terme (autour de 1,3890) suggèrent un potentiel de hausse limité. Les récentes détériorations techniques favorisent une chute vers le support des 1,3296 (plus bas du 07/11/2013).
GBP/USD La paire GBP/USD continue de s'affaiblir. Toutefois, elle s'approche désormais d'une zone de support suggérée par sa tendance haussière (autour de 1,6353 et 1,6320). La paire peut trouver des supports horizontaux à 1,6396 (plus bas du 20/01/2014) et à 1,6305 (plus bas du 25/12/2013). Des résistances horaires se trouvent à 1,6485 (plus haut intrajournalier) et à 1,6526 (plus bas du 29/01/2014). À long terme, la cassure de la principale zone de résistance comprise entre 1,6381 (plus haut du 02/01/2013) et 1,6466 (plus haut du 10/12/2013) favorise une tendance baissière. Toutefois, compte tenu des conditions générales de surachat, une cassure de la principale résistance à 1,7043 (plus haut du 05/08/2009) est peu probable dans les prochaines semaines. Un support clé se trouve à 1,6305 (plus bas du 25/12/2013).
USD/JPY L'USD/JPY essaie de former une base près de la zone de support comprise entre 101,77 et 101,63. Cependant, le triangle symétrique potentiel appelle toujours à la prudence. Une résistance horaire se trouve à 102,94. Une résistance plus significative se trouve à 103,44 (plus haut du 29/01/2014). La phase de correction déclenchée depuis le sommet atteint à 105,44 a atteint son risque de baisse minimum. Nous anticipons une ascension progressive vers la résistance des 105,44. Un support solide se trouve à 99,57 (plus bas du 19/11/2013, voir aussi la moyenne mobile quotidienne à 200 jours), alors qu'une résistance majeure se situe à 110,66 (plus haut du 15/08/2008).
USD/CHF L'USD/CHF continue de s'améliorer. Des résistances horaires se trouvent actuellement à 0,9082 (plus haut intrajournalier) et à 0,9156. La structure technique à court terme favorise la poursuite de la progression tant que le support horaire des 0,9007 reste intact. Un autre support se trouve à 0,8932 (plus bas du 27/01/2014). Dans une perspective de plus long terme, la structure présente depuis 0,9972 (24/07/2012) est considérée comme une grande phase de correction qui est arrivée potentiellement à son terme. La zone de support définie par 0,8931 (plus bas du 24/02/2012) et la barre 0,8833 favorise la formation potentielle d'une base à moyen terme.Une résistance clé se trouve à 0,9250.