Soutenu par une note de Goldman Sachs, Volkswagen (DE:VOWG_p) a retrouvé ses plus hauts de 16 mois hier à la bourse de Francfort. Sur le secondaire, les obligations du groupe de Wolfsburg sont elles aussi, bien orientées.
La banque d’affaires américaine a ajouté l'action du géant automobile à sa liste européenne de valeurs privilégiées, se fixant un objectif de cours de 193 euros, contre 154 euros ce mardi à l'ouverture des marchés. On notera au passage que le titre n’est désormais plus qu’à 6% de son niveau de septembre 2015, juste avant l’éclatement du « dieselgate ».
Dans une note justificative, Goldman Sachs estime que l'arrangement conclu début janvier entre la firme allemande et le département américain de la Justice permet aux investisseurs de se concentrer, à nouveau, sur les fondamentaux du groupe et l'amélioration de ses résultats.
Volkswagen tente pour rappel de mettre un terme définitif aux poursuites liées au scandale des moteurs truqués. En accord avec les autotrités américaines, la direction a annoncé en début de mois qu'elle allait verser une pénalité suppleméntaire de 4,3 milliards de dollars aux 16 milliards déjà annoncés.
‘Le managment peut désormais s’atteler à régler le problème de sa faible rentabilité, notamment de la marque Volkswagen', poursuit Goldman Sachs, qui s'attend à ce que le constructeur aux douze marques augmente son résultat opérationnel de 50% sur les cinq prochaines années, à 22 milliards d’euros.
Un rendement annuel de 4,25% par 1.000 euros
Sur le marché secondaire, l'obligation perpétuelle offrant un coupon de 3,50% progresse et se traite désormais à 92,70% du nominal.
Volkswagen Financial Services NV, filiale du groupe chargée de lever des fonds sur les marchés, s’est réservée le droit de rembourser cette obligation en 2030. Sur base des cours actuels et d'un remboursement à cette date, le rendement annuel s'élève à 4,23%.
Si l’émetteur ne procède pas au remboursement de l’obligation à ce moment-là, le coupon deviendra variable. L'émission est notée « BBB- » dans la catégorie investissement chez Standard & Poor’s.
A noter que le coupon de l'obligation (4,25% - 2019) libellée en dollar néo-zélandais sera payé le 30 janvier prochain. Sachez qu'en passant par les services de Goldwasser Exchange, il est déjà possible d’acheter cette obligation « ex-coupon », c’est-à-dire sans avoir à payer les intérêts courus.
Cette obligation se négocie actuellement aux alentours des 101% du nominal, équivalent à un rendement annuel de 3,72%. Elle est disponible par coupures de 2.000 dollars néo-zélandais (+/- 1.343 euros) et bénéficie d’un rating « BBB+ » chez Standard & Poor’s.
