Le prix du pétrole a connu une hausse fulgurante en 2020. Après avoir atteint des planchers historiques en avril, la matière première a attiré l'attention des investisseurs.
Plus récemment, le United States Oil Fund (NYSE:USO) a fait la une des journaux en apprenant qu'il pourrait faire l'objet de sanctions de la part de la SEC en raison des mesures de restructuration qu'il a prises à la suite de la chute du prix du pétrole en avril.
Aujourd'hui, nous allons examiner de plus près les mouvements du marché pétrolier en 2020, leur impact sur l'USO et sur un ETF alternatif qui offre une exposition à la matière première pour ce pétrole haussier :
Mouvements sauvages des prix et USO
Le pétrole brut se décline en différentes qualités, mais c'est le Brent, la référence mondiale, et le West Texas Intermediate, la référence américaine, qui attirent le plus l'attention. Actuellement, le WTI et le Brent se situent respectivement à 42,81 $ et 44,98 $.
Alors qu'au début de 2020, les deux indices de référence étaient supérieurs à 60 dollars par baril, en avril, ils sont tombés à environ 20 dollars. À l'époque, les investisseurs ont réalisé que la pandémie de coronavirus allait freiner la demande de pétrole pendant la majeure partie de l'année.
De plus, la Russie et l'Arabie Saoudite étaient déjà en plein conflit sur les niveaux de production, ce qui a effrayé les marchés. Après le refus de la Russie de réduire ses niveaux de production, l'Arabie Saoudite a réagi en augmentant sa production.
Pendant ce temps, le prix de l'USO s'est effondré, perdant plus de 80% de sa valeur à la fin du mois d'avril. L'ETF a commencé l'année aux alentours de 102 dollars et a terminé février à 75,60 dollars. Le 28 avril, il a atteint son plus bas niveau historique à 16,88 $. Aujourd'hui, il oscille autour de 30,70 dollars.
Lorsque les prix du pétrole au comptant se sont effondrés en avril, la vente a commencé à s'étendre aux contrats à terme. L'USO n'achète pas de pétrole en tant que tel, mais détient des contrats à terme, qui doivent être "reportés" sur les mois à venir à mesure qu'ils arrivent à échéance. Cette réalité rend ces ETF basés sur les matières premières plus adaptés aux transactions à court terme qu'aux investissements à long terme.
En avril, le prix du contrat à terme WTI pour le mois de mai est passé sous zéro pour la première fois de l'histoire, tombant à un niveau négatif de 40,32 dollars par baril le 20 avril. Le WTI est livré à Cushing, Oklahoma (OK) et les traders s'attendaient à une pénurie massive de réservoirs de stockage. USO détenait alors la plupart de ses positions sur les contrats à terme West Texas Intermediate de juin.
En d'autres termes, le prix de USO reflétait principalement les mouvements à court terme du prix du pétrole, qui ont été très volatiles. Pour éviter de nouvelles pertes, les gestionnaires de fonds ont modifié la structure de l'ETF.
Alors que l'USO était en cours de réorganisation, un grand nombre d'investisseurs particuliers ont pensé, peut-être par erreur, que cet ETF était une approximation du prix au comptant du pétrole brut. Attirés par son prix bas à l'époque, ils ont acheté l'ETF en grandes quantités, potentiellement sous forme d'investissements à long terme sur le pétrole au comptant. Cependant, l'USO se base sur les marchés à terme et non le brut au comptant.
Les acteurs du marché qui envisagent actuellement d'acheter des obligations à haut risque doivent suivre de près l'évolution de la législation.
Ceux qui sont optimistes quant à l'évolution du prix du pétrole brut liquide peuvent envisager d'investir dans un autre fonds négocié en bourse :
Energy Select Sector SPDR Fund
- Prix actuel : 36,26
- Fourchette de 52 semaines : 22,88 $ - 61,80$
- Rendement actuel des dividendes : 5,93%
- Frais : 0,13 % par an, soit 13 dollars pour un investissement de 10 000 dollars
Le fonds Energy Select Sector SPDR® (NYSE:XLE) offre une exposition aux entreprises du secteur du pétrole, du gaz et des combustibles consommables (un peu plus de 90 % selon la pondération) ainsi qu'aux industries des équipements et services énergétiques (près de 10 % selon la pondération).
XLE suit l'indice Energy Select Sector, qui cherche à représenter le secteur de l'énergie de l'indice S&P 500. Le fonds compte actuellement 26 positions et gère près de 10,5 milliards de dollars. Les trois premières sociétés de l’ETF sont Chevron Corp (NYSE:CVX), Exxon Mobil Corp (NYSE:XOM), Kinder Morgan Inc (NYSE:KMI), qui représentent environ la moitié du fonds.
Depuis le début de l'année, XLE a perdu environ 40 %, mais depuis qu'il a atteint son plus bas niveau de plusieurs années en mars, l'ETF a augmenté d'environ 60 %. Par conséquent, 1 000 dollars investis au début du printemps vaudraient désormais plus de 1 600 dollars.
Les fortunes des compagnies pétrolières sont généralement liées au prix du brut, qui est susceptible d'être volatile dans les mois à venir. Trois facteurs principaux déterminent le prix du pétrole : la demande, l'offre actuelle (c'est-à-dire la production) et l'accès à l'offre future, qui dépend des réserves de pétrole.
Il est peu probable que le prix du brut atteigne le sommet de début 2020 dans les prochains mois. Par conséquent, les actions des compagnies pétrolières, ainsi que le prix du XLE, pourraient être mis sous pression au cours du prochain trimestre.
De plus, il pourrait y avoir des réductions de dividendes dans l'industrie. Les taux d'intérêt sont à des niveaux historiquement bas. Par conséquent, de nombreux acteurs du marché à la recherche de revenus sont intéressés par les actions qui versent des dividendes. Depuis des décennies, les entreprises énergétiques ont un attrait particulier, notamment pour les investisseurs passifs. Ils savaient qu'ils pouvaient compter sur ces revenus trimestriels. Les investisseurs chevronnés connaissent l'importance du réinvestissement des dividendes pour les portefeuilles à long terme.
En 2020, de nombreuses entreprises, y compris les entreprises énergétiques, ont soit réduit, soit complètement supprimé leurs dividendes. Par exemple, la grande compagnie pétrolière BP PLC (LON:BP) et Royal Dutch Shell (AS:RDSa) PLC ADR (NYSE:RDSa), comptent parmi celles qui ont réduit leurs dividendes.
Pourtant, malgré les difficultés qu'elles ont rencontrées au cours du premier semestre, Chevron et Exxon Mobil ont maintenu leurs dividendes. Cependant, comme le nombre de cas COVID-19 augmente dans le monde entier, les investisseurs devraient se préparer à une nouvelle baisse des prix du brut et à une éventuelle réduction des dividendes de plusieurs autres sociétés dans les mois à venir.
Note : Tous les actifs décrits ne sont pas nécessairement disponibles sur tous les marchés régionaux. Veuillez consulter un courtier ou un conseiller financier agréé afin de trouver des instruments similaires qui pourraient vous convenir. Ce contenu est fourni à titre d'information uniquement. Faites vos propres vérifications avant de prendre une décision d'investissement.