Lundi, Biogen Inc. (NASDAQ:BIIB) a fait l'objet d'une dégradation par un analyste de Jefferies, passant de l'achat à la conservation, avec une réduction significative de l'objectif de cours à 180$ contre 250$ précédemment. Cette dégradation est attribuée à plusieurs préoccupations clés soulignées par l'analyste, notamment des attentes modestes pour le traitement de la maladie d'Alzheimer, Leqembi, et la nécessité pour l'entreprise de revoir à la baisse ses projections de ventes.
L'analyste a souligné que leurs prévisions de revenus pour Leqembi en 2025 sont fixées à 466 millions de dollars, ce qui est inférieur à l'estimation consensuelle de 494 millions de dollars. Pour 2030, leur projection s'élève à 1,6 milliard de dollars, nettement inférieure au consensus de 4 milliards de dollars. Cet ajustement reflète une position prudente sur la performance du médicament sur le marché.
Un autre facteur important contribuant à la dégradation est le manque perçu de développements excitants dans le pipeline de Biogen, qui pourraient susciter l'intérêt des investisseurs. On estime que l'entreprise a besoin d'une "nouvelle attraction" et qu'elle devra développer davantage ses activités, ce qui pourrait prendre du temps malgré une capacité annoncée de 7 à 10 milliards de dollars pour d'éventuelles transactions.
Le troisième problème soulevé par l'analyste concerne les perspectives financières de l'entreprise liées aux redevances d'Ocrevus. Ils prévoient une baisse substantielle de ces redevances d'ici 2030, car un biosimilaire sera probablement approuvé par la FDA, avec deux candidats actuellement en essais de phase III. Cette approbation attendue pourrait entraîner une réduction de plus de 50% des redevances d'Ocrevus, se traduisant par un impact de 20 à 30% sur le bénéfice par action (BPA) de Biogen en 2030.
L'analyste a conclu que bien qu'il existe un scénario haussier considérant que le sentiment négatif est potentiellement déjà reflété dans le cours de l'action et une valorisation qui exclut presque les perspectives de traitement de l'Alzheimer, ils ne prévoient pas que l'action se comporte bien jusqu'à ce que l'entreprise apporte des changements. Le nouvel objectif de cours de 180$ est basé sur un ratio P/E de 10x.
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