Mercredi, Bernstein a présenté sa stratégie pour le secteur technologique à l'horizon 2025, en réfléchissant sur la performance du secteur au cours de l'année écoulée.
Le secteur technologique a connu une appréciation de 30% en 2024, poursuivant sa forte performance de 2023 où il avait progressé de 55%. Cette croissance a dépassé celle des 1500 plus grandes entreprises d'une marge significative de 1000 points de base (pb) sur une base pondérée par la capitalisation. Cependant, la progression du secteur a été étroitement concentrée, Nvidia (NASDAQ:NVDA) étant le principal contributeur à la surperformance du secteur technologique au cours de l'année.
Malgré les gains robustes du secteur dans son ensemble, la performance variait selon les méthodes de pondération et la taille des entreprises. Du 1er juillet au 31 décembre, la performance du secteur technologique s'est alignée sur celle du marché plus large, et sur une base équipondérée, il a légèrement sous-performé de 110 pb tout au long de l'année. Notamment, seulement 29% des actions technologiques ont dépassé la performance du marché en 2024, marquant l'un des chiffres les plus bas en plus de deux décennies. De plus, la tendance des actions de croissance et coûteuses à surpasser les actions de valeur et bon marché au sein du secteur technologique s'est poursuivie pour la deuxième année consécutive.
Actuellement, le secteur technologique se négocie avec une prime de 40% par rapport à la moyenne du marché, en baisse par rapport à ses récents sommets mais toujours au-dessus de la prime historique moyenne de 26%. Sur la base des bénéfices prévisionnels, les actions technologiques pondérées par la capitalisation sont valorisées à 30 fois les bénéfices.
L'analyse de Bernstein suggère que le secteur technologique mérite une valorisation plus élevée que par le passé, citant des facteurs tels que les revenus récurrents et les solides flux de trésorerie disponibles. Les entreprises de semi-conducteurs, en particulier Nvidia, ont été au cœur de la force financière du secteur, contribuant de manière significative aux révisions des bénéfices et à la croissance des bénéfices anticipée pour 2025.
Bernstein recommande une position neutre sur les actions technologiques au début de 2025, avec une légère inclination positive. Le cabinet prévoit que la performance relative du secteur technologique en 2025 dépendra largement des développements et des perceptions entourant l'intelligence artificielle (IA) et des progrès de Nvidia.
Bien que les valorisations technologiques aient diminué par rapport à leurs sommets de 2023 et que la croissance des bénéfices semble robuste à court et moyen terme, il existe des inquiétudes concernant un potentiel ralentissement de l'expansion de l'infrastructure d'IA et les attentes élevées en matière de croissance des bénéfices à l'entrée de 2025.
Il est conseillé aux investisseurs d'envisager un virage vers les actions technologiques de valeur, de petite et moyenne capitalisation (SMID), qui sont considérées comme ayant des valorisations attractives et un potentiel de reprise des bénéfices.
Ce conseil intervient après une année où il y a eu un pivot notable vers des actions technologiques plus chères et axées sur la croissance, et où les actions de petite et moyenne capitalisation n'ont pas aussi bien performé financièrement ou en termes de performance boursière. Certaines entreprises technologiques de grande capitalisation présentent également des valorisations attractives par rapport à leurs chiffres historiques, selon l'analyse de Bernstein.
Cet article a été généré et traduit avec l'aide de l'IA et revu par un rédacteur. Pour plus d'informations, consultez nos T&C.