La demande sur le marché du cuivre s'est améliorée, avec des perspectives cycliques plus positives, selon Julius Baer, qui indique que la transition énergétique est le plus fort moteur de croissance, y compris la production de véhicules électriques et l'installation de panneaux solaires et de turbines éoliennes.
"Certains ont qualifié les centres de données d'intelligence artificielle de nouvelle source de demande, mais nous serions surpris de voir un impact matériel sur le marché", souligne la banque suisse, qui estime que le refroidissement de l'expansion de l'offre est important, "car il rapproche le marché du cuivre du déficit structurel attendu". Julius Baer estime que le marché des matières premières pourrait subir une consolidation à court terme après sa récente reprise, mais considère que les fondamentaux sont solides et estime que le prix du cuivre devrait atteindre 10 000 dollars par tonne à long terme.
"Reflétant les problèmes économiques persistants de la Chine, l'ambiance sur les marchés des métaux industriels est restée plutôt morose pendant la majeure partie de l'année dernière. Cela semble changer dernièrement, suite à l'amélioration des indicateurs économiques avancés, en particulier sur le marché du cuivre", souligne Carsten Menke, responsable de la recherche sur la prochaine génération chez Julius Baer, qui note que les prix ont augmenté de plus de 6 % depuis le début du mois.
Pour Julius Baer, la croissance des centres de données dans le cadre du boom de l'IA n'est pas l'une des raisons de cette appréciation. "La majeure partie du cuivre utilisé dans les centres de données est liée à la distribution d'énergie, le reste étant lié au système de refroidissement. Cela devrait se traduire par moins de 1 % de croissance supplémentaire de la demande au cours de la prochaine décennie", conclut l'expert, qui considère la diminution de la croissance de l'offre comme un point à surveiller.
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