Investing.com -- L'or a connu une reprise ces derniers mois, sous l'effet conjugué de facteurs macroéconomiques et de l'incertitude géopolitique.
Selon les analystes d'UBS, cette tendance à la hausse devrait se poursuivre à mesure que les conditions clés du marché continuent d'évoluer. Les principaux catalyseurs de cette hausse soutenue sont les réductions imminentes des taux d'intérêt, l'affaiblissement du dollar américain et les risques géopolitiques persistants.
UBS considère l'or comme une couverture privilégiée contre ces incertitudes, ce qui laisse penser que sa forte performance est loin d'être terminée.
L'un des facteurs clés de la hausse de l'or est l'anticipation de futures réductions des taux d'intérêt par les banques centrales, en particulier la Réserve fédérale américaine.
À mesure que les pressions inflationnistes s'atténuent et que les inquiétudes concernant la croissance économique augmentent, on s'attend à ce que les banques centrales adoptent une politique monétaire plus accommodante.
"Nous restons d'avis qu'une variation de 150 à 200 points de base des rendements à court terme dans les économies développées au cours des 12 à 18 prochains mois entraînera une augmentation des investissements au cours de l'année à venir", ont déclaré les analystes.
La baisse des taux d'intérêt tend à rendre l'or plus attrayant pour les investisseurs, car elle réduit le coût d'opportunité de la détention d'actifs non rémunérateurs comme l'or.
La Réserve fédérale américaine ayant indiqué qu'elle pourrait s'orienter vers des baisses de taux, l'attrait de l'or en tant que valeur refuge devrait se renforcer, ce qui entraînera de nouvelles entrées sur le marché.
La baisse du dollar américain est un autre facteur essentiel de la récente performance de l'or. Historiquement, le prix de l'or et le dollar américain ont une relation inverse.
Lorsque le dollar s'affaiblit, le prix de l'or dans d'autres devises devient plus abordable, ce qui accroît la demande mondiale.
UBS s'attend à ce que le dollar américain continue à perdre de sa force en raison de l'assouplissement monétaire et du ralentissement de l'économie américaine. Cette tendance à l'affaiblissement devrait amplifier l'attrait de l'or, en particulier sur les marchés émergents, dont les monnaies sont sous pression en raison des taux d'intérêt élevés aux États-Unis.
Outre les facteurs macroéconomiques, les analystes d'UBS considèrent que les incertitudes géopolitiques persistantes sont un moteur essentiel du prix de l'or.
Les risques géopolitiques, tels que le conflit en Ukraine et les tensions au Moyen-Orient, devraient persister au-delà des élections présidentielles américaines.
Ces incertitudes renforcent le rôle de l'or en tant que valeur refuge, en particulier pour les investisseurs qui cherchent à se protéger de la volatilité des marchés.
UBS estime que ces facteurs géopolitiques devraient alimenter la demande d'investissement en or.
Cela se reflète dans les flux croissants de fonds négociés en bourse (ETF) adossés à l'or, qui ont augmenté régulièrement au cours des derniers mois.
La demande d'investissement, en particulier par l'intermédiaire des ETF aurifères, devrait être un moteur important de la prochaine hausse de l'or. UBS note que les flux entrants dans ces fonds ont pris de l'ampleur, inversant les flux sortants antérieurs et réduisant la baisse depuis le début de l'année.
Les investisseurs étant de plus en plus réticents à prendre des risques en raison de l'incertitude des perspectives économiques mondiales, les ETF sur l'or devraient susciter un intérêt accru.
Les banques centrales, qui continuent de diversifier leurs réserves en les éloignant du dollar américain, constituent une autre source essentielle de la demande d'or. Cette tendance, souvent appelée "dédollarisation", devrait encore stimuler les prix de l'or.
Les analystes d'UBS estiment que les achats d'or par les banques centrales devraient rester importants, car les pays cherchent à réduire leur dépendance à l'égard du dollar américain dans un contexte de tensions mondiales accrues.
UBS prévoit que le prix de l'or pourrait atteindre de nouveaux sommets au cours de l'année à venir, avec un objectif de 2 700 dollars l'once d'ici à la mi-2025. Cette perspective est motivée par la convergence des baisses de taux d'intérêt, de l'affaiblissement du dollar et des risques géopolitiques persistants.
La maison de courtage estime que l'or pourrait surclasser d'autres classes d'actifs, d'autant plus que les actions traditionnelles sont confrontées à des vents contraires dus au ralentissement de l'économie mondiale.