L'or s'approche de ses records, avec une hausse de 50 % depuis son plus bas niveau de 2022 et de 25 % depuis la mi-février.
Selon les stratèges en matières premières de Morgan Stanley (NYSE:MS), cette hausse est principalement due au marché physique, les achats des banques centrales ayant doublé en 2022/23 par rapport aux tendances précédentes. Les achats au détail ont également augmenté cette année, en particulier en Chine, où la demande de barres et de pièces est très forte.
En outre, les fonds négociés en bourse (ETF) sur l'or ont connu un afflux continu depuis la fin du mois de mai, principalement en provenance d'Europe à la suite de la baisse des taux d'intérêt de juin. Les stratèges pensent que les ETF américains devraient suivre le mouvement à mesure que les baisses de taux entrent en vigueur, ce qui soutiendra davantage les prix de l'or.
"Alors que les craintes de récession aux Etats-Unis augmentent, nos économistes prévoient toujours un atterrissage en douceur avec une réaction plus forte de la Fed si les données deviennent plus faibles, ce qui devrait soutenir l'afflux d'or des investisseurs", ont déclaré les stratèges dirigés par Amy Gower dans une note.
"Les positions longues nettes du COMEX sont à leur plus haut niveau depuis le deuxième trimestre 2022, mais sont encore à 100 000 lots des records historiques," ont-ils ajouté.
Alors que le récent rallye a été alimenté par des facteurs physiques, les stratèges affirment que les flux financiers seront à l'origine de la prochaine hausse. Ils notent que ce changement "commence à se manifester", prédisant que les prix de l'or pourraient atteindre 2650 dollars l'once d'ici le quatrième trimestre 2024.
Selon eux, la volatilité devrait se poursuivre car les nouvelles données américaines affectent les prévisions concernant le calendrier des réductions de taux, mais la tendance générale de l'or devrait s'orienter à la hausse.
La banque centrale chinoise a interrompu ses achats d'or en mai, après 18 mois consécutifs, et la demande de bijoux en Inde aurait diminué.
En juin, les retraits d'or du Shanghai Gold Exchange ont diminué de 31 % en glissement annuel, la faible demande de bijoux ayant compensé la forte consommation de barres et de pièces.