Investing.xom -- Après des semaines de volatilité, les prix du crude ont rebondi de plus de 5 dollars par baril par rapport à leurs récents niveaux les plus bas, bien qu'ils soient toujours en baisse de 8 dollars par baril par rapport aux niveaux d'il y a un mois.
La question clé est maintenant de savoir si cette reprise va se prolonger ou s'estomper. Les analystes de J.P. Morgan font preuve d'un optimisme prudent, soulignant plusieurs facteurs susceptibles de soutenir la reprise à court terme.
J.P. Morgan avait déjà signalé que le marché était tendu du côté des positions courtes, la dynamique risque/récompense favorisant un rebond des prix.
Cet appel s'est avéré opportun, puisque les prix ont bondi de plus de 5 dollars par baril depuis lors.
À la suite de discussions avec les négociants en pétrole de J.P. Morgan, les analystes voient maintenant plus de potentiel pour un mouvement à la hausse, soulignant plusieurs dynamiques de marché favorables.
Les stocks de brut américains, en particulier au centre de stockage de Cushing, se resserrent rapidement, les stocks s'approchant potentiellement des niveaux minimums d'exploitation. Cette contrainte de l'offre pourrait maintenir le marché soutenu, empêchant les prix de chuter trop bas.
En outre, les perturbations actuelles de la production libyenne, dont beaucoup s'attendaient à ce qu'elles se résolvent rapidement, durent plus longtemps que prévu.
Cette absence prolongée de brut libyen ajoute une tension supplémentaire à la situation de l'offre mondiale.
Au-delà des perturbations de l'offre, la mise en service de nouvelles capacités de raffinage pourrait stimuler la demande de brut, ce qui resserrerait encore le marché.
En outre, la faiblesse actuelle des prix pourrait commencer à peser sur la croissance future de la production, notamment de la part des producteurs non membres de l'OPEP, dont les plans pourraient être revus à la baisse dans un contexte de prix plus bas.
Les risques géopolitiques restent également en jeu, avec des tensions en Ukraine, en Israël et au Hezbollah, ainsi que les prochaines élections américaines, qui contribuent toutes à une toile de fond volatile qui pourrait facilement pousser les prix à la hausse.
Bien qu'aucun de ces facteurs ne suffise à lui seul à inverser le sentiment baissier général, ils créent collectivement un scénario dans lequel les prix du pétrole pourraient se normaliser à des niveaux plus élevés.
J.P. Morgan ajoute que la récente chute des prix du pétrole a probablement été motivée par l'anticipation par le marché d'une baisse des prix en 2025, notamment en raison des craintes d'un excédent potentiel de l'offre.
Toutefois, les analystes estiment que le marché a réagi de manière excessive, le Brent crude se négociant actuellement à environ 10 dollars le baril en dessous de sa juste valeur de 82 dollars le baril.
Les stocks mondiaux de brut, note la maison de courtage, sont à leur plus bas niveau depuis 2017, avec actuellement 4,42 milliards de barils, ce qui est nettement inférieur aux niveaux de l'année dernière, lorsque le Brent se négociait plus près de 92 dollars le baril.
Cette déconnexion suggère que le marché pourrait sous-estimer le resserrement actuel de l'offre, offrant ainsi une marge de manœuvre pour un nouveau redressement des prix.
Malgré les signaux haussiers à court terme, la société de courtage reconnaît les incertitudes à plus long terme. Les prévisions de J.P. Morgan pour 2025 font toujours état d'une offre excédentaire importante, susceptible de faire passer les prix du Brent sous la barre des 70 dollars le baril d'ici la fin de l'année.
Cela dit, les analystes reconnaissent que ces prévisions pourraient être trop baissières de 400 000 barils par jour, ce qui signifie que la surabondance de l'offre pourrait ne pas être aussi grave que ce que l'on craignait au départ.
L'analyse préliminaire de J.P. Morgan suggère que la demande mondiale pourrait augmenter d'environ 1 million de barils par jour en 2026, avec une croissance de l'offre hors OPEP presque équivalente à 900 000 barils par jour.