Invgesting.com -- Dans une note datée de jeudi, UBS Global Research a attribué la récente flambée des prix européens du gaz à l'escalade des tensions géopolitiques plutôt qu'aux fondamentaux sous-jacents du marché. Les prix ont bondi de 5 % à près de 39 €/MWh à la suite d'affrontements près de Sudzha, un point de transit clé pour le gaz russe vers l'Ukraine.
"Bien que l'impact sur les flux de transit ait été limité jusqu'à présent, l'attention du marché s'est de plus en plus portée sur les perturbations potentielles de l'approvisionnement en gaz", ont déclaré les analystes.
Ce regain d'attention pour les risques géopolitiques fait écho à des préoccupations similaires apparues au Moyen-Orient au début de l'été. Associés au début de la saison de chauffage dans l'hémisphère nord, ces facteurs ont établi un nouveau plancher de prix dans la fourchette moyenne à basse de 30 euros.
Malgré la hausse des prix à court terme, UBS estime que les conditions fondamentales du marché restent relativement confortables.
Les niveaux de stockage de gaz en Europe sont nettement supérieurs à la moyenne quinquennale, grâce aux stocks élevés de l'hiver précédent et à une demande de gaz modérée. Cette offre abondante a permis de limiter les hausses de prix potentielles.
En outre, la demande européenne de gaz a continué à baisser, la production d'électricité et la consommation industrielle étant toutes deux bien inférieures aux niveaux des années précédentes. Si les approvisionnements en gaz russe par gazoduc ont augmenté, des incertitudes demeurent quant à l'avenir des contrats de transit, notamment en raison de l'expiration potentielle de l'accord actuel à la fin de l'année.
Les importations européennes de GNL sont également restées limitées, les acheteurs asiatiques ayant absorbé l'offre excédentaire.
UBS s'attend à ce que les prix du gaz restent soutenus par les tensions géopolitiques à court terme, mais prévoit un retour à la fourchette basse de 40 euros au quatrième trimestre, avec l'augmentation de la demande saisonnière.
Cependant, les fondamentaux du marché suggèrent une pression à la baisse sur les prix, avec des niveaux de stockage importants et une faible demande agissant comme des facteurs de contrepoids.