Jeudi, Barclays a initié une couverture sur Rexel SA (EPA:RXL:FP) (OTC : RXLSF), une société spécialisée dans la distribution de matériel électrique, avec une note de Surpondération et un objectif de prix de 28,00 €. L'évaluation de la firme reflète un mélange de défis et d'opportunités auxquels la société est confrontée, avec une part importante de ses ventes liée au secteur de la construction, qui connaît actuellement une toile de fond de marché molle.
L'exposition de Rexel au secteur de la construction représente 72% du chiffre d'affaires du groupe, et bien que la société bénéficie de son exposition non résidentielle d'environ 60% en Amérique du Nord, qui lui permet de bénéficier d'un effet de levier sur des projets de grande envergure, elle n'est pas entièrement protégée de la baisse des volumes dans d'autres régions. Les 28% restants du chiffre d'affaires de Rexel sont liés aux marchés industriels, qui ont mieux résisté. Cependant, l'entreprise n'est pas à l'abri du déstockage de l'automatisation industrielle en cours aux États-Unis et en Chine, qui a freiné la croissance.
Malgré ces défis, Barclays suggère que les inquiétudes concernant la déflation dans l'activité principale de distribution électrique de Rexel, en particulier après les résultats du deuxième trimestre, pourraient être exagérées. Ce point de vue est soutenu par les commentaires sur les prix des fournisseurs, qui indiquent que les craintes ne sont pas justifiées.
Barclays prévoit que Rexel réalisera une croissance organique de ses ventes à peu près stable en 2024, ce qui correspond aux estimations de Barclays et du consensus d'environ 0%. Cette anticipation repose sur l'hypothèse que l'entreprise bénéficiera de comparaisons plus faciles au second semestre. Au-delà de l'avenir immédiat, Barclays prévoit une transition de Rexel vers son potentiel de croissance à moyen terme à partir de 2025.
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