Jeudi, BofA Securities a ajusté sa position sur Venustech Group Inc (002439:CH), abaissant la recommandation de l'action à Neutre contre Achat, tout en augmentant l'objectif de cours de 18,00 RMB à 19,00 RMB. Cette révision fait suite aux résultats du troisième trimestre 2024 de Venustech, qui ont montré des revenus nettement inférieurs aux attentes, 35% en dessous du consensus et des propres estimations de BofA.
La dégradation est attribuée à des prévisions de croissance moroses à court terme, influencées par une demande plus faible en cybersécurité en raison des défis macroéconomiques. De plus, la marge bénéficiaire brute (GPM) de l'entreprise a été sous pression, passant de 66,0% pour l'ensemble de l'année 2021 à 54,8% pour les neuf premiers mois de 2024. Cette baisse de la GPM résulte d'un changement défavorable dans la composition des revenus.
Malgré les inquiétudes concernant la croissance à court terme, BofA Securities reconnaît toujours le potentiel de croissance à long terme de Venustech, notamment grâce à ses synergies commerciales avec CM. Cependant, la firme a réduit ses estimations de revenus pour les exercices 2024 à 2026 de 12 à 15% pour tenir compte de la faible demande anticipée.
Pour justifier le nouvel objectif de cours, BofA Securities a revu son évaluation, appliquant un multiple de 28 fois au ratio P/E estimé sur 12 mois. Il s'agit d'une augmentation par rapport au multiple précédent de 22 fois et se situe 25 jours en dessous de la moyenne du secteur. Le nouvel objectif de cours est maintenant fixé à un écart-type en dessous de la moyenne historique depuis 2017, reflétant la nécessité de s'adapter à la demande plus faible attendue à court terme.
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