Vendredi, un analyste de Barclays a dégradé l'action de Garmin Ltd . (NYSE:GRMN), modifiant sa recommandation de Neutre à Sous-pondérer. Parallèlement à cette dégradation, l'analyste a également réduit l'objectif de cours des actions de l'entreprise à 133 dollars, contre 181 dollars précédemment.
Cette dégradation a été influencée par plusieurs facteurs, notamment la performance de l'action Garmin, qui a enregistré une hausse d'environ 40% depuis le début de l'année, surpassant la hausse de 14% du Nasdaq. Cette envolée du cours de l'action a été attribuée à la solide exécution de Garmin, à sa forte génération de trésorerie et à ses impressionnants résultats financiers au cours des derniers trimestres, mettant en évidence la diversification et l'innovation produit de l'entreprise.
Malgré cette performance positive, des inquiétudes subsistent quant à la durabilité de l'élan de l'action Garmin. Le jour où l'entreprise a annoncé de solides résultats pour le deuxième trimestre 2024 et relevé ses prévisions, les actions ont sous-performé le marché d'environ 6 points. Cette sous-performance indique que les attentes du marché auraient pu être trop optimistes au cours des mois précédents.
Barclays a souligné le problème de la valorisation de Garmin, qui, à 30 fois le bénéfice par action (BPA) estimé par l'analyste pour l'année civile 2024 et 27 fois pour 2025, est considérée comme élevée par rapport à la moyenne historique sur cinq ans de l'entreprise, qui est de 22 fois. L'analyste trouve difficile de justifier la valorisation actuelle, en particulier compte tenu du changement de mix négatif en cours et des dépenses de consommation irrégulières, facteurs qui exercent une pression sur les marges brutes futures.
L'analyse suggère que la croissance et les marges de Garmin sont très similaires à celles observées entre 2019 et 2021, une période durant laquelle les actions de l'entreprise se négociaient à 22 fois le ratio cours/bénéfice (P/E). La valorisation actuelle est considérée comme élevée, en particulier si l'on considère que de 2015 à 2019, Garmin se négociait à moins de 20 fois le P/E avec une croissance du chiffre d'affaires et du BPA légèrement supérieure et de meilleures marges.
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