Lundi, l'action de RBL Bank Ltd. (RBK:IN) a fait l'objet d'une révision de ses perspectives financières, JPMorgan ayant ajusté l'objectif de cours à 225,00 INR, en baisse par rapport aux 270,00 INR précédents, tout en maintenant la notation Neutre sur l'action de la banque.
Cette révision fait suite aux performances du deuxième trimestre de RBL Bank, qui a annoncé un bénéfice après impôts (PAT) de 2,2 milliards de roupies, soit une baisse de 24% en glissement annuel, et un rendement des capitaux propres (ROE) de 6%, tous deux inférieurs aux attentes de JPMorgan et du marché.
Cette baisse a été attribuée à une augmentation significative des provisions en raison de la hausse des défauts de paiement, en particulier dans le segment du crédit non garanti. RBL Bank a noté une augmentation du stress dans son portefeuille de cartes de crédit et d'institutions de microfinance (IMF), avec des glissements bruts et nets en hausse de 43% et 55% respectivement d'un trimestre à l'autre.
La croissance des avances de la banque a ralenti à 15% en glissement annuel, en dessous du taux de croissance annuel composé (CAGR) prévu de plus de 20% pour les exercices fiscaux 2024-2026, principalement en raison d'une réduction des prêts non garantis.
Malgré ces défis, RBL Bank a enregistré une solide croissance des dépôts de 20% en glissement annuel. Cependant, les marges d'intérêt nettes (NIM) de base ont chuté de 39 points de base d'un trimestre à l'autre en raison de reversements plus élevés, et le revenu net d'intérêts (NII) n'a augmenté que de 9% en glissement annuel.
Sur une note positive, les autres sources de revenus sont restées saines, et une hausse modérée des dépenses d'exploitation a entraîné une croissance relativement meilleure du bénéfice d'exploitation avant provisions (PPOP) de base de 14% en glissement annuel.
L'amélioration du profil de rendement des actifs (ROA) pour les activités de gros et de détail garanties a été un point fort, mais elle a été éclipsée par les faiblesses du segment non garanti, qui ont entraîné une baisse de 50 points de base du ROA global à 0,64%.
Bien que la direction ait maintenu l'objectif de ROA pour l'exercice 2026 à 1,4-1,6%, l'analyste a exprimé son scepticisme quant à la capacité de la banque à atteindre cet objectif, surtout si le cycle de crédit actuel persiste.
En conclusion, bien que les valorisations de RBL Bank semblent peu coûteuses à 8 fois le ratio cours/bénéfice (P/E) de l'exercice 2026, JPMorgan prévoit un potentiel limité de réévaluation de la valorisation dans l'environnement économique actuel.
Cet article a été généré et traduit avec l'aide de l'IA et revu par un rédacteur. Pour plus d'informations, consultez nos T&C.