Jeudi, JPMorgan a modifié sa position sur ABN Amro (ABN:NA) (OTC: ABNRY), relevant la note de l'action de la banque de Sous-pondérer à Neutre. L'institution financière a désormais un objectif de cours de 15,30 euros sur les actions de la banque. Cet ajustement intervient dans un contexte d'attentes accrues d'activité de fusions et acquisitions (M&A) dans le secteur bancaire européen.
L'analyste de JPMorgan a noté que l'intérêt précédent pour ABN Amro de la part d'entités bancaires telles que Nordea et BNP a fait partie du paysage du secteur, Nordea gardant une position non exprimée sur les M&A et BNP ayant formellement nié un tel intérêt.
Malgré ces dynamiques, la valorisation actuelle d'ABN Amro à 0,5 fois le ratio prix sur actif net tangible (P/TNAV) et un ratio cours/bénéfice (PE) de 5,8 pour l'année 2026 pour un rendement des capitaux propres tangibles (RoTE) de 8,7% la positionne comme une cible potentiellement attractive pour une acquisition.
Les opérations de détail néerlandaises d'ABN Amro et son activité de banque privée en Europe du Nord ont été soulignées comme particulièrement attrayantes pour les acheteurs potentiels. Cependant, il a également été noté que le gouvernement néerlandais conserve une participation importante dans ABN Amro, détenant environ 41%.
Du point de vue des bénéfices, JPMorgan prévoit une croissance limitée du revenu net d'intérêts (NII) de 2024 à 2026, avec de faibles contributions attendues du portefeuille de trésorerie et de réplication. La croissance des prêts de la banque devrait également être modeste par rapport à ses pairs plus orientés vers la croissance.
Pour l'avenir, JPMorgan prévoit que le RoTE d'ABN Amro atteindra environ 9% d'ici 2026. Le ratio coûts/revenus (CIR) de la banque devrait rester élevé à 63%, par rapport à ses concurrents. De plus, les provisions sont estimées à 20 points de base par an pour 2025 et 2026.
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