Mardi, Jefferies a dégradé la note de l'action Adesso SE (ADN1:GR) de "Acheter" à "Conserver". Le cabinet a également réduit l'objectif de prix de 145,00 € à 75,00 €. L'abaissement de la note a été attribué aux inquiétudes concernant l'utilisation de la main-d'œuvre de la société et aux difficultés rencontrées dans son secteur des solutions informatiques.
Selon le cabinet, malgré la croissance significative d'Adesso, qui comprend un taux de croissance annuel composé (TCAC) de 23% depuis 2017 et une croissance organique de 15,4% au premier semestre 2024, la société est confrontée à des défis qui affectent sa marge de bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA). Par rapport à ses pairs, la marge EBITDA ajustée maximale d'Adesso en 2021 s'élevait à 12,5 %, ce qui est inférieur à la moyenne de l'industrie, qui est d'environ 17-18 %.
La marge EBITDA a connu une baisse depuis son pic de 2021, tombant à 7,4 % en 2023, puis à 4,4 % au premier semestre 2024. Ces marges en baisse ont conduit à des révisions à la baisse des prévisions d'EBITDA de la société pour 2023 et 2024.
La société a reconnu que la faible utilisation de la main-d'œuvre était un problème majeur dès le deuxième trimestre 2023 et a depuis tenté d'améliorer l'alignement entre la croissance des ventes et l'utilisation de la main-d'œuvre. Cependant, ces efforts n'ont pas été couronnés de succès, ce qui a conduit à une réduction des prévisions de marge EBITDA.
Jefferies a ajusté ses projections de marge EBIT durable pour Adesso de 7,3 % à 5,4 % et a apporté d'autres changements mineurs à son modèle. Le cabinet a également noté la faible performance de l'activité de solutions informatiques d'Adesso, qui a fait l'objet d'investissements considérables ces dernières années sans les retours escomptés. Le cabinet d'analystes a conclu qu'il maintiendrait la note "Hold" sur les actions d'Adesso jusqu'à ce qu'il y ait des preuves claires d'un retour durable à la marge EBITDA cible habituelle de 11-13% de la société.
Cet article a été généré et traduit avec l'aide de l'IA et revu par un rédacteur. Pour plus d'informations, consultez nos T&C.