Vendredi, Morgan Stanley a dégradé Plains GP Holdings, L.P. (NASDAQ:PAGP) de Surpondérer à Pondération neutre et a réduit son objectif de cours de 22,00 à 19,00 dollars.
Cet ajustement a été effectué à la lumière d'un ralentissement prévu de la croissance de la production de pétrole brut dans le bassin Permien, qui devrait aplatir la trajectoire de l'EBITDA de l'entreprise. Le nouvel objectif de cours suggère un rendement total sur un an de +19,9%, incluant un rendement de distribution de 8,5%.
L'analyse de la firme indique que malgré les incertitudes géopolitiques potentielles à court terme, les fondamentaux du marché pétrolier semblent s'affaiblir sans perturbation de l'offre mondiale.
Le stratège du pétrole brut de Morgan Stanley prévoit un excédent de l'offre mondiale de 1,3 million de barils par jour (MMBPD) à l'approche de 2025. La majorité des sociétés indépendantes d'exploration et de production ont indiqué une croissance faible ou nulle pour l'année prochaine, les augmentations significatives de production étant susceptibles de provenir de quelques grands opérateurs.
Selon l'équipe E&P de Morgan Stanley, le bassin Permien devrait connaître une augmentation d'environ 200.000 barils par jour (MBPD) de la production de pétrole brut à la fin de 2025, principalement sous l'impulsion de grands acteurs de l'industrie tels que Exxon Mobil, Chevron, ConocoPhillips et EOG Resources.
Cela fait suite à une croissance prévue de 222 MBPD à la fin de 2024. Au cours des cinq prochaines années, de 2024 à 2028, S&P Global | Platts prévoit un taux de croissance annuel composé (TCAC) de 2,9% pour la production de pétrole brut et de 8,8% pour le gaz associé.
Le rapport note également que le prix médian du seuil de rentabilité des flux de trésorerie pour le secteur E&P est d'environ 54 dollars par baril de pétrole brut West Texas Intermediate (WTI), ce qui inclut les dividendes de base. Ce niveau de prix est considéré comme un seuil qui pourrait potentiellement entraîner des réductions significatives de l'activité s'il était atteint. Cependant, l'équipe de Morgan Stanley ne considère pas cela comme le scénario le plus probable.
Dans d'autres actualités récentes, Plains GP Holdings LP a annoncé des modifications à ses accords de crédit, mettant à jour les taux d'intérêt et prolongeant les dates d'échéance pour ses facilités de crédit renouvelable et de stocks couverts. Ces changements, impliquant Plains All American Pipeline, L.P. et Plains Midstream Canada ULC, visent à aligner les conditions de crédit de l'entreprise sur les normes actuelles du marché et à offrir une flexibilité financière étendue.
Concernant les résultats, Plains All American Pipeline a rapporté une performance financière robuste pour le deuxième trimestre, avec un EBITDA ajusté de 674 millions de dollars, dépassant les attentes des analystes. Cela a conduit à une révision à la hausse des prévisions d'EBITDA ajusté pour l'ensemble de l'année 2024 de 75 millions de dollars, désormais projetées entre 2,725 milliards et 2,775 milliards de dollars.
De plus, les récentes acquisitions de l'entreprise totalisant environ 535 millions de dollars ont été essentielles aux initiatives de croissance stratégique, en particulier dans leur segment des liquides de gaz naturel. Plains All American Pipeline prévoit également de générer environ 1,55 milliard de dollars de flux de trésorerie disponible ajusté, allouant 1,15 milliard de dollars aux distributions.
Dans d'autres développements, l'entreprise s'apprête à atténuer les contraintes d'infrastructure au Nouveau-Mexique avec de nouveaux pipelines au quatrième trimestre, favorisant la croissance de la production. Cependant, l'entreprise prévoit des impôts en espèces plus élevés en 2024 en raison de facteurs de revenus et de rapatriement de fonds, s'attendant à une diminution en 2025.
Ce sont parmi les développements récents qui ont façonné le paysage financier de Plains All American Pipeline.
Perspectives InvestingPro
En complément de l'analyse de Morgan Stanley, les données récentes d'InvestingPro fournissent un contexte supplémentaire pour les investisseurs envisageant Plains GP Holdings, L.P. (NASDAQ:PAGP). Malgré la dégradation, PAGP conserve certaines caractéristiques attrayantes. L'entreprise affiche un rendement de dividende significatif de 6,98%, s'alignant sur la projection de Morgan Stanley d'un rendement de distribution de 8,5%. Ceci est soutenu par un conseil InvestingPro soulignant que PAGP a augmenté son dividende pendant 3 années consécutives, démontrant un engagement envers les rendements pour les actionnaires.
En termes de performance financière, le chiffre d'affaires de PAGP pour les douze derniers mois au T2 2024 s'élevait à 49,7 milliards de dollars USD. Bien que l'entreprise fasse face à des défis sur le marché pétrolier, comme l'a noté Morgan Stanley, il convient de mentionner qu'il est prévu que le bénéfice net de PAGP augmente cette année, selon un autre conseil InvestingPro. Cette attente de croissance pourrait potentiellement compenser certaines préoccupations concernant l'aplatissement de la trajectoire de l'EBITDA mentionné dans la dégradation.
Pour les investisseurs recherchant une analyse plus complète, InvestingPro offre 7 conseils supplémentaires qui pourraient fournir des aperçus plus approfondis sur la santé financière et la position sur le marché de PAGP. Ces conseils supplémentaires pourraient être particulièrement précieux compte tenu de la dynamique complexe du marché décrite dans le rapport de Morgan Stanley.
Cet article a été généré et traduit avec l'aide de l'IA et revu par un rédacteur. Pour plus d'informations, consultez nos T&C.