UBS a émis une révision concernant Shanghai International Airport Co (600009:CH), réduisant l'objectif de cours à 26,40 RMB contre 30,00 RMB précédemment, tout en maintenant une recommandation de vente sur l'action. Cet ajustement intervient en réponse aux baisses anticipées des dépenses duty-free par passager.
L'analyse d'UBS suggère une réduction significative des bénéfices par action (BPA) prévus pour les années 2024 à 2027, allant de 14% à 29%. La firme attribue cette révision à la baisse à une combinaison de facteurs, notamment l'environnement économique actuel et les pressions concurrentielles. Malgré les récents assouplissements politiques du gouvernement central, UBS estime qu'il est prématuré d'avoir une vision positive sur l'avenir des revenus des concessions duty-free pour l'Aéroport International de Shanghai.
L'analyste souligne plusieurs défis susceptibles d'impacter les revenus, tels que la baisse de gamme des consommateurs, la concurrence croissante des plateformes de e-commerce et des marques nationales, ainsi que la lenteur des ouvertures de nouveaux magasins par les marques de luxe. Ces facteurs devraient affecter négativement les dépenses par passager, une source de revenus clé pour l'aéroport.
Le rapport compare également la valorisation de l'aéroport aux moyennes historiques, notant que Shanghai International Airport se négocie actuellement à 41 fois son ratio cours/bénéfices (PE) à terme sur un an. Ce chiffre est presque le double du ratio PE moyen de 22 fois observé de 2017 à 2019, une période où l'entreprise connaissait une croissance similaire de son bénéfice net.
Sur la base de ces observations, UBS conclut que l'action est surévaluée à son prix actuel. La firme réitère sa recommandation de vente, signalant aux investisseurs la prudence concernant l'action de la société aéroportuaire à court terme.
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