L'expiration trimestrielle des contrats d'options de Bitcoin (BTC) et d'Ethereum (ETH), évalués à des milliards de dollars, devrait déclencher une volatilité haussière des prix ce vendredi à 08h00 UTC sur la bourse de dérivés cryptographiques Deribit.
Cet événement marque l'une des plus importantes expirations de Deribit, avec 15,2 milliards de dollars de contrats devant être réglés, selon CoinDesk.
Les options sur le bitcoin, qui représentent 62 % de l'intérêt notionnel ouvert total devant être réglé, représentent 9,5 milliards de dollars, tandis que les options sur l'Ether constituent la partie restante.
L'expiration imminente réduira l'intérêt notionnel ouvert total pour toutes les échéances de 40 % et 43 % pour le bitcoin et l'éther, respectivement. Cette réduction de l'intérêt ouvert est remarquable car elle reflète la valeur en dollars de tous les contrats actifs à un moment donné sur Deribit, où un seul contrat d'option équivaut à un BTC ou un ETH.
Selon le directeur commercial de Deribit, la plupart de ces options devraient expirer dans la monnaie (ITM), ce qui déclenche effectivement une pression à la hausse ou une volatilité sur le marché. Une option d'achat ITM permet à l'investisseur d'acheter du BTC ou de l'ETH à un prix d'exercice inférieur au cours actuel du marché, ce qui lui permet de réaliser un bénéfice.
Le cours du bitcoin se situant autour de 70 000 dollars, environ 3,9 milliards de dollars d'options sur le bitcoin sont sur le point d'expirer, ce qui représente 41 % de l'intérêt ouvert trimestriel total.
De même, 15 % de l'intérêt ouvert trimestriel total de l'ETH, évalué à 5,7 milliards de dollars, devrait expirer à ITM. Ces niveaux élevés d'expirations ITM, qui sont inhabituels par rapport aux cycles précédents, peuvent conduire à une volatilité accrue du marché, en particulier compte tenu des récentes hausses de prix du Bitcoin et de l'Ethereum.
Le concept de "max pain" désigne le prix d'exercice auquel le plus grand nombre d'options (d'achat et de vente) expireraient sans valeur, entraînant une perte financière maximale pour les acheteurs d'options. Pour l'échéance de ce trimestre, les points de douleur maximale sont fixés à 50 000 dollars pour le BTC et à 2 600 dollars pour l'ETH. Historiquement, les prix ont eu tendance à se rapprocher de ces points de douleur maximum avant de se redresser après l'expiration, ce qui suggère un schéma qui pourrait se répéter.
Les activités de couverture des courtiers devraient également contribuer à la volatilité du marché. David Brickell, responsable de la distribution internationale chez FRNT Financial, a souligné le positionnement gamma des courtiers. Les courtiers étant à découvert sur environ 50 millions de dollars de gamma, principalement concentrés sur le prix d'exercice de 70 000 dollars pour le bitcoin, la couverture forcée autour de ce niveau pourrait entraîner des "mouvements chaotiques" à l'approche de l'échéance.
Le gamma fait référence au taux de variation du delta d'une option, qui mesure la sensibilité du prix d'une option aux variations du prix de l'actif sous-jacent. Les teneurs de marché, qui maintiennent généralement une exposition neutre tout en fournissant des liquidités, pourraient amplifier les mouvements de prix par leurs activités de couverture.
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