Les banques centrales du monde entier envisagent une approche plus dynamique de la politique monétaire en réponse à une inflation et une production économique imprévisibles, influencées par des chaînes d'approvisionnement fragiles. Ce changement de stratégie intervient après une période de pics inflationnistes rapides suivis d'une désinflation rapide, stimulée par la pandémie de COVID-19 et le conflit en Ukraine. Malgré ces défis, les économies ont réussi à éviter des ralentissements importants, une situation décrite comme un "atterrissage en douceur".
La Banque des règlements internationaux (BRI) a souligné la possibilité de chocs d'offre plus fréquents et d'une inflation plus nerveuse dans le climat économique mondial actuel. Andrea Maechler, directrice générale adjointe de la BRI, dans un discours prononcé à Londres cette semaine, a souligné que les banques centrales devraient accorder une plus grande attention aux chocs d'offre, qui ont historiquement été considérés comme des facteurs inflationnistes temporaires. Maechler a fait remarquer que des courbes d'offre et de Phillips plus abruptes, qui illustrent la relation entre le chômage et les salaires, suggèrent des mouvements de prix plus importants pour les variations de la production.
Les pénuries de main-d'œuvre post-pandémiques, par exemple, ont entraîné des augmentations de salaires alors que les entreprises cherchaient à se développer rapidement. De plus, les perturbations dans les approvisionnements étrangers, comme la flambée des prix de l'énergie après l'invasion de l'Ukraine, ont eu des effets plus marqués sur les prix globaux. Maechler a noté que l'impact sur l'inflation était plus prononcé et plus rapide car il s'est produit alors que les taux d'inflation étaient déjà supérieurs aux objectifs des banques centrales.
Il est conseillé aux banques centrales d'être prudentes dans leur réponse aux chocs d'offre, qui devraient devenir plus fréquents en raison de facteurs tels que la dé-mondialisation, les tensions géopolitiques, la réduction de la main-d'œuvre, la dette publique élevée, le changement climatique et la transition vers l'énergie verte. Une réponse politique plus "énergique" pourrait être nécessaire pour empêcher la volatilité de l'inflation à court terme d'affecter les attentes à long terme et la confiance dans les objectifs d'inflation de 2%.
De manière intéressante, Maechler a suggéré que des courbes d'offre abruptes pourraient signifier que les salaires et les prix pourraient revenir aux objectifs avec seulement de légers impacts sur la production résultant de l'augmentation des taux d'intérêt. Cela pourrait expliquer les perspectives actuelles d'un atterrissage en douceur dans les économies, en particulier sur les marchés du travail avec des courbes de Phillips plus abruptes que par le passé.
Mario Centeno, décideur politique de la Banque centrale européenne, a récemment souligné le risque de voir l'inflation tomber en dessous de l'objectif, ce qui pourrait freiner la croissance économique. En réponse à la baisse des prix mensuels et à l'inflation annuelle tombant en dessous de 1%, le nouveau président de la Banque nationale suisse, Martin Schlegel, a mentionné que les taux d'intérêt négatifs n'étaient pas exclus. La Banque d'Angleterre a également indiqué une possible accélération de la réduction des taux britanniques, le gouverneur Andrew Bailey évoquant la possibilité d'être "un peu plus agressif".
Pour les investisseurs, cela suggère un paysage de taux d'intérêt plus volatil à l'avenir. Cependant, si les économies plus larges peuvent naviguer efficacement à travers les fluctuations des prix et des taux d'emprunt, cela pourrait présenter des perspectives favorables pour les bénéfices des entreprises et les actions.
Reuters a contribué à cet article.
Cet article a été généré et traduit avec l'aide de l'IA et revu par un rédacteur. Pour plus d'informations, consultez nos T&C.