Scott Rubner, stratège chez Goldman Sachs, a indiqué que la récente liquidation des contrats à terme sur les actions mondiales, qui a vu des transactions d'une valeur d'environ 109 milliards de dollars être abandonnées au cours du mois dernier, devrait se poursuivre à l'automne. Selon une note publiée lundi, M. Rubner suggère que la seconde moitié du mois de septembre pourrait présenter un environnement commercial difficile.
M. Rubner attribue la détresse du marché en partie aux stratégies de négociation systématique employées par les fonds spéculatifs, notamment ceux connus sous le nom de "commodity trading advisors" (CTA). Ces programmes, qui suivent des règles strictes et utilisent souvent des algorithmes, sont conçus pour tirer parti des tendances du marché.
La liquidation a été particulièrement prononcée au cours de la semaine dernière, avec environ 80 milliards de dollars de contrats à terme sur actions abandonnés après une forte baisse du marché lundi. Cette activité a été exacerbée par l'effet de levier record utilisé par les fonds spéculatifs, les fonds spéculatifs enregistrés aux États-Unis ayant emprunté 2 300 milliards de dollars auprès de courtiers principaux en mars, soit une augmentation de 63 % depuis décembre 2019.
La liquidité du marché a également été affectée, la liquidité du carnet supérieur des actions de référence du S&P 500 ayant diminué de 80 % au cours des trois dernières semaines, ce qui a rendu plus difficile l'entrée ou la sortie des transactions. L'indice de volatilité CBOE, une mesure populaire de la peur du marché, a atteint son plus haut niveau en près de quatre ans le 5 août.
Les paris sur les options contre la volatilité du marché sont également en train de se dénouer, ce qui indique un changement d'attitude de la part des opérateurs. En outre, les fonds de pension, qui se rééquilibrent généralement en septembre, devraient vendre davantage d'actions en raison de l'augmentation de leur niveau de capitalisation. Ces fonds devraient privilégier les titres à revenu fixe au détriment des actions, profitant de la baisse des rendements obligataires.
La combinaison d'un effet de levier élevé, d'une stratégie de négociation systématique, d'une liquidité réduite et d'un rééquilibrage potentiel des fonds de pension laisse présager une pression continue sur les marchés au cours des prochaines semaines.
Perspectives InvestingPro
Alors que les analystes de marché et les investisseurs examinent minutieusement la récente liquidation des contrats à terme sur actions et ses implications, les données en temps réel d'InvestingPro offrent un aperçu de la performance du marché. Au cours de la semaine écoulée, l'indice S&P 500, qui reflète la santé du marché américain, a enregistré une performance de 1,99 %. Malgré les gains à court terme, le rendement sur un mois indique une baisse de -4,83 %, ce qui suggère que la volatilité reste une caractéristique clé du paysage actuel du marché.
Sur une période plus large, le S&P 500 a enregistré un rendement de 7,9 % au cours des six derniers mois et un rendement impressionnant de 19,72 % au cours de l'année écoulée, au 14 août 2024. La performance depuis le début de l'année est également solide, avec un rendement de 12,05 %, ce qui témoigne de la résilience de l'indice face aux fluctuations du marché. Le précédent cours de clôture de l'indice a été enregistré à 5344,39 USD, servant de point de référence pour les mouvements futurs.
Les Perspectives InvestingPro soulignent l'importance de surveiller ces indicateurs de performance du marché, car ils peuvent fournir des indications précieuses sur l'orientation potentielle des tendances du marché. Par exemple, les rendements positifs sur six mois et depuis le début de l'année peuvent indiquer une force sous-jacente du marché, qui pourrait contrebalancer les ventes à court terme soulignées par Scott Rubner, stratège chez Goldman Sachs.
Pour les investisseurs qui souhaitent une analyse plus approfondie, il existe d'autres InvestingPro Tips qui approfondissent les nuances de la dynamique du marché et peuvent offrir des stratégies pour naviguer dans l'environnement commercial difficile qui s'annonce. Il convient de noter que ces conseils supplémentaires, qui sont plus d'une vingtaine, sont accessibles par l'intermédiaire de la plateforme InvestingPro, offrant ainsi une boîte à outils complète à ceux qui cherchent à prendre des décisions d'investissement éclairées en cette période de turbulences.
Reuters a contribué à cet article.Cet article a été généré et traduit avec l'aide de l'IA et revu par un rédacteur. Pour plus d'informations, consultez nos T&C.