La réduction significative des taux d'intérêt par la Réserve fédérale américaine mercredi a augmenté les attentes d'un éventuel assouplissement supplémentaire de la politique de la Banque centrale européenne (BCE) en octobre. Cependant, la probabilité de cette décision reste incertaine en raison des conditions économiques différentes entre les États-Unis et l'Europe.
La BCE a déjà réduit ses taux d'intérêt en juin et début septembre. Les responsables de la banque ont suggéré un schéma de réductions de taux trimestrielles régulières pour assurer un contrôle durable de l'inflation.
Malgré l'action agressive de la Fed, qui pourrait suggérer que la BCE est en retard dans sa réponse aux risques de récession, les fondamentaux économiques sous-jacents de la zone euro n'ont pas changé du jour au lendemain. Cette perspective soutient la possibilité que les membres du Conseil des gouverneurs de la BCE favorisant une approche plus conservatrice puissent choisir de retarder de nouvelles réductions jusqu'en décembre.
Les prix du marché reflètent une probabilité de 35% d'une réduction de 25 points de base du taux de dépôt de la BCE en octobre, une légère augmentation par rapport aux 30% avant la baisse de la Fed. Néanmoins, décembre reste le moment le plus probable pour un ajustement de la politique de la BCE.
Le chemin de la BCE vers un niveau de taux d'intérêt "neutre", estimé à environ 2,0% ou 2,25%, pourrait impliquer cinq ou six réductions de 25 points de base, contrairement à la Fed, qui pourrait nécessiter environ huit réductions de ce type. Cela suggère que les deux banques centrales pourraient atteindre leur point final d'assouplissement de la politique simultanément.
L'inflation dans la zone euro, actuellement à 2,2%, devrait augmenter vers 2,5% d'ici la fin de l'année et devrait progressivement diminuer à 2% d'ici fin 2025, influencée par des pressions salariales persistantes affectant les coûts des services. Cette baisse progressive de l'inflation est l'une des raisons pour lesquelles certains décideurs préconisent une approche prudente des ajustements de taux.
Plusieurs responsables de la BCE, dont Peter Kazimir de Slovaquie et les influents décideurs Isabel Schnabel et Klaas Knot, ont précédemment plaidé pour des mouvements de politique trimestriels alignés sur de nouvelles projections. Joachim Nagel, chef de la Bundesbank, a déclaré mercredi : "L'inflation n'est actuellement pas là où nous voulons qu'elle soit."
Les décideurs conservateurs ayant mené une série de hausses de taux en 2022 et 2023, leur influence majoritaire continue suggère que les attentes du marché concernant les actions de la BCE ne sont pas significativement modifiées par la récente décision de la Fed.
Les faucons au sein de la BCE soulignent les coûts de la main-d'œuvre, qui ont augmenté de 4,7% au deuxième trimestre, dépassant le niveau de 3% compatible avec l'objectif d'inflation de la BCE. La demande d'augmentations salariales substantielles par les syndicats, visant à compenser les pertes de revenus réels, soutient l'argument en faveur d'un rythme mesuré dans les changements de politique.
Avant sa prochaine réunion le 17 octobre, la BCE aura peu de nouvelles données à examiner, s'appuyant principalement sur des indicateurs secondaires tels que les enquêtes sur les prêts et les intentions des entreprises. Des baisses significatives de ces indicateurs seraient nécessaires pour déclencher une baisse des taux avant les projections de la BCE.
De l'autre côté du débat, les colombes politiques, en particulier d'Europe du Sud, continuent de plaider pour un assouplissement plus rapide. Mario Centeno, chef de la banque centrale du Portugal et une colombe éminente, a averti que la BCE risque de ne pas atteindre son objectif d'inflation si elle n'agit pas rapidement en raison d'une détérioration des perspectives de croissance.
Les colombes soulignent une croissance chancelante, une récession industrielle, une faible consommation et une augmentation de l'épargne des particuliers comme signes de craintes potentielles de ralentissement économique. Ces facteurs sont considérés comme déflationnistes, posant des risques à la baisse pour la croissance des prix. Ils soutiennent également que l'inflation reviendra à l'objectif d'ici septembre, et même avec des augmentations potentielles à court terme, la menace d'une inflation galopante est atténuée, en particulier avec des prix de l'énergie stables.
Reuters a contribué à cet article.
Cet article a été généré et traduit avec l'aide de l'IA et revu par un rédacteur. Pour plus d'informations, consultez nos T&C.