Le changement de focus des investisseurs, passant de quelques actions technologiques dominantes à un marché plus large, est évident. Les 10 premières actions du S&P 500, qui représentaient auparavant un record de 35% de la capitalisation boursière totale de l'indice, ont vu le secteur technologique sous-performer le S&P 500 dans sa plus grande marge depuis 2016. Ce changement a contribué à une surperformance de 13% du 'S&P 493' par rapport aux 'Magnificent 7' de la Big Tech au cours du troisième trimestre.
L'optimisme des investisseurs quant à la capacité de l'économie à éviter une récession, couplé à l'anticipation que la Réserve fédérale réduira les taux d'intérêt pour atteindre le taux neutre, a stimulé cette rotation. Notamment, les secteurs de la consommation et de l'immobilier, fortement représentés dans les actions à petite capitalisation, sont susceptibles de bénéficier significativement de taux d'intérêt plus bas. Les petites entreprises, qui ont une proportion plus élevée de dettes à taux variable à court terme, sont particulièrement sensibles aux variations des taux d'intérêt.
Le stratège en chef du marché chez Ritholtz Wealth a observé que moins d'un tiers des actions du S&P 500 ont égalé la performance de l'indice plus large depuis le début du marché haussier il y a deux ans. Cinq secteurs restent en retard de plus de 20 points de pourcentage par rapport aux rendements de l'indice depuis le plus bas du marché en octobre 2022, et 47 actions n'ont pas encore retrouvé leurs sommets de 2021, y compris les secteurs de la consommation discrétionnaire et de l'immobilier.
Cependant, l'expansion du rallye pourrait signifier des rendements plus modérés, surtout à l'entrée de la troisième année de ce marché haussier, une période qui historiquement n'affiche en moyenne qu'un rendement de 2%, selon le directeur des investissements chez Raymond James. De plus, plus de 40% des entreprises de l'indice Russell 2000 ont une croissance négative des bénéfices, et la valorisation de l'indice - qui se négocie à plus de 26 fois les bénéfices prévisionnels sur 12 mois - semble élevée, en excluant les années anormales de 2020 et 2021.
Bien que la croissance attendue des bénéfices du Russell 2000 pour l'année prochaine ait été révisée à la hausse à 43% contre 32%, cette prévision pourrait être trop optimiste. Le potentiel de ralentissement économique et d'augmentation du chômage au cours des 12 à 18 prochains mois pourrait modérer les gains du marché, comme le suggère le positionnement de la Réserve fédérale sur les baisses de taux.
Dans un tel environnement, l'avantage pourrait passer aux stock pickers, qui pourraient trouver des opportunités malgré la probabilité de gains plus modestes au niveau de l'indice. Le responsable de la stratégie économique et de marché chez ClearBridge Investments a souligné que bien que les gains au niveau de l'indice seront plus modérés, les gestionnaires actifs pourraient découvrir des perspectives précieuses.
Le marché plus large évolue, et bien que cela puisse conduire à des rendements plus faibles, cela ouvre également la possibilité pour les investisseurs stratégiques de surperformer. Identifier ces investisseurs performants reste cependant un défi dans un paysage de marché dynamique.
Reuters a contribué à cet article.
Cet article a été généré et traduit avec l'aide de l'IA et revu par un rédacteur. Pour plus d'informations, consultez nos T&C.