En réponse aux récents ajustements de la politique monétaire chinoise, les principaux produits de base tels que le minerai de fer et le cuivre ont eu une réaction mitigée. La Banque populaire de Chine a annoncé lundi une réduction du taux de prise en pension à sept jours de 1,8 % à 1,7 %.
Simultanément, les taux de prêt de référence ont connu une baisse de la même ampleur lors de la fixation mensuelle. Bien qu'il s'agisse des premières baisses de taux généralisées depuis le mois d'août de l'année précédente, la hausse attendue des investissements dans le minerai de fer et le cuivre ne s'est pas matérialisée.
Après l'annonce, les contrats à terme sur le minerai de fer à la Bourse de Singapour ont connu une légère baisse de 0,4 %, clôturant à 106,79 dollars la tonne métrique. Parallèlement, le principal contrat domestique sur le Dalian Commodity Exchange en Chine a diminué de 0,3 %, terminant la journée à 798,5 yuans (109,79 $) la tonne.
Les contrats à terme sur le cuivre ont connu une tendance baissière similaire, les contrats de Londres clôturant en baisse de 1,0 % à 9 216,50 dollars la tonne, marquant la plus faible fin depuis le 8 avril. Le cuivre de Shanghai a suivi le mouvement, terminant en baisse de 0,86 % à 76 220 yuans, reflétant la clôture la plus faible depuis le 8 avril.
La tiédeur de la réaction des marchés des matières premières aux réductions de taux est révélatrice d'un sentiment plus général selon lequel les décideurs politiques chinois ne sont peut-être pas totalement engagés dans une stimulation économique agressive.
Le plénum politique qui s'est tenu la semaine dernière n'a guère renforcé la confiance dans la reprise du secteur de l'immobilier résidentiel en Chine, qui est essentiel pour une croissance économique robuste.
En outre, la perspective imminente que Donald Trump remporte l'élection présidentielle américaine en novembre et impose potentiellement des droits de douane accrus à la Chine ajoute à la prudence des perspectives économiques de la Chine.
Malgré ces inquiétudes, les importations chinoises de minerai de fer sont restées fortes. Les analystes de matières premières de Kpler prévoient que les arrivées de juillet s'élèveront à environ 111 millions de tonnes, ce qui représenterait une augmentation notable par rapport aux 97,61 millions de tonnes officielles déclarées en juin.
La première moitié de l'année a déjà vu une augmentation de 6,2 % des importations de minerai de fer par rapport à la même période en 2023, avec un total de 611,18 millions de tonnes. Toutefois, une grande partie de cette hausse a été allouée à la reconstitution des stocks, qui ont augmenté de 35,1 millions de tonnes depuis la fin de l'année dernière, atteignant 149,6 millions de tonnes au cours de la semaine du 24 juillet.
La dynamique du commerce du cuivre montre également une résistance aux changements de politique. Les importations chinoises de cuivre non ouvré ont fortement chuté en juin pour atteindre 436 000 tonnes, soit une baisse de 15,6 % par rapport au mois de mai, en réaction à une augmentation significative des prix qui a culminé le 20 mai avec des contrats à Londres atteignant un niveau record de 11 104,50 dollars la tonne.
En conséquence, les exportations chinoises de cuivre raffiné ont atteint le niveau record de 157 751 tonnes en juin, ce qui indique un passage de la constitution de stocks à la vente sur le marché mondial. Les stocks de cuivre du Shanghai Futures Exchange ont diminué par rapport à leur niveau le plus élevé depuis quatre ans, ce qui indique une réaction du marché aux prix mondiaux plutôt qu'à la politique monétaire nationale.
Le comportement actuel du marché suggère que les opérateurs des secteurs chinois du minerai de fer et du cuivre sont plus attentifs aux prix mondiaux et à la dynamique du marché qu'aux ajustements de la politique monétaire du pays.
Si la baisse des taux d'intérêt et d'autres mesures de relance pourraient éventuellement entraîner une augmentation de la demande physique, pour l'instant, la demande pour ces matières premières est principalement déterminée par les mouvements de prix.
Reuters a contribué à cet article.Cet article a été généré et traduit avec l'aide de l'IA et revu par un rédacteur. Pour plus d'informations, consultez nos T&C.