Les rendements des obligations du Trésor américain ont considérablement augmenté aujourd'hui à la suite de la publication de données économiques solides, qui ont considérablement atténué les craintes d'un éventuel atterrissage brutal de l'économie. Cette évolution a également réduit l'anticipation par le marché d'une réduction agressive des taux d'intérêt par la Réserve fédérale au cours du mois à venir.
Le département du commerce a indiqué que les ventes au détail avaient augmenté de 1,0 % en juillet, ce qui constitue un rebond notable par rapport à la baisse révisée de 0,2 % enregistrée en juin. Ce chiffre a dépassé les attentes des économistes qui prévoyaient une hausse modeste de 0,3 % des ventes au détail.
En outre, le nombre d'Américains ayant déposé une demande d'allocations de chômage la semaine dernière s'est élevé à 227 000, soit moins que les 235 000 prévus et moins que le chiffre révisé de 233 000 de la semaine précédente.
Ces données ont contribué à restaurer la confiance qui avait été sapée par un rapport sur l'emploi étonnamment faible quelques semaines auparavant. Elles complètent également l'amélioration des perspectives d'inflation, comme le montrent les rapports sur l'indice des prix à la production (IPP) et l'indice des prix à la consommation (IPC) publiés en début de semaine.
Le stratège en chef de Bok Financial (NASDAQ:BOKF) a commenté les implications de ces données pour les décisions à venir de la Réserve fédérale. "Cela élimine la possibilité d'une hausse de 50 points de base en septembre. Je pense toujours que 25 points de base ont un sens, simplement parce que l'inflation continue de diminuer et que nous avons eu quelques bons rapports, l'IPP et l'IPC s'ajoutant à cela", a déclaré M. Wyett. Il a également noté que les données sur l'emploi précédant la prochaine réunion de la Fed seraient cruciales, mais il a estimé que le risque d'une récession imminente avait été atténué.
La hausse du rendement des obligations à deux ans est en passe de devenir la plus forte hausse quotidienne depuis environ quatre mois. Le rendement des obligations à 10 ans a également connu une hausse significative qui, avant une légère réduction, était en passe de constituer le gain de points de base le plus important depuis des semaines.
Un gestionnaire de portefeuille senior de la société Income Research + Management a expliqué le contexte des mouvements de rendement en déclarant : "Bien qu'il s'agisse d'un mouvement assez important pour une journée, dans le contexte du mouvement de baisse des rendements sur la période la plus récente, il s'agit vraiment d'un petit retour en arrière, ce qui nous semble logique."
Malgré l'annonce d'une baisse de 0,6 % de la production industrielle américaine en juillet, supérieure à la baisse attendue de 0,3 %, la trajectoire des rendements n'a guère été affectée, car l'industrie manufacturière représente une part moins importante de l'économie que les activités de consommation, qui en représentent 70 %.
Le sentiment des opérateurs, divisé depuis que le taux de chômage a atteint 4,3 % le 2 août, semble s'être stabilisé en faveur d'une réduction plus modeste de 25 points de base lors de la réunion du Comité fédéral de l'open market des 17 et 18 septembre. Les contrats à terme sur les Fed funds indiquent que la probabilité d'une réduction de 25 points de base du taux directeur, actuellement compris entre 5,25 % et 5,5 %, est passée de 65 % la veille à environ 76 %, d'après les calculs de LSEG.
Les responsables de la Réserve fédérale ont également ajusté leur position à la lumière des données récentes. Alberto Musalem, président de la Fed de Saint-Louis, et Raphael Bostic, président de la Fed d'Atlanta, se sont tous deux déclarés ouverts à une réduction des taux d'intérêt lors de la prochaine réunion de politique monétaire.
Dans une interview accordée au Financial Times, M. Bostic a déclaré : "Maintenant que l'inflation entre dans la fourchette, nous devons nous pencher sur l'autre volet du mandat, et là, nous avons vu le taux de chômage augmenter considérablement par rapport à ses niveaux les plus bas. Mais cela m'amène à réfléchir au bon moment, et je suis donc ouvert à l'idée de passer à l'action avant le quatrième trimestre."
À la fin de la journée, le rendement des obligations américaines à 10 ans a augmenté pour atteindre 3,928 %, ce qui représente le gain absolu le plus important en une semaine. Le rendement des obligations à 2 ans a atteint son plus haut niveau depuis le 2 août, avec une augmentation de 15,9 points de base à 4,1055%, la plus importante depuis une hausse de 22,2 points de base le 10 avril. Le rendement des obligations à 30 ans a également augmenté de 7,7 points de base pour atteindre 4,1856 %.
L'écart entre les rendements des bons du Trésor à deux et à dix ans s'est creusé pour atteindre 18 points de base négatifs, accentuant l'inversion par rapport aux 12,8 points de base négatifs de la veille. Une courbe de rendement inversée est souvent interprétée comme un signe de récession imminente. La semaine dernière, la courbe est brièvement passée à une pente positive pour la première fois depuis juillet 2022, portée par l'espoir d'un assouplissement de 50 points de base de la part de la Fed en septembre.
Reuters a contribué à cet article.Cet article a été généré et traduit avec l'aide de l'IA et revu par un rédacteur. Pour plus d'informations, consultez nos T&C.