Le recalibrage des attentes concernant l'élection présidentielle américaine incite les investisseurs obligataires à anticiper des rendements plus élevés pendant une période prolongée à l'approche de l'élection de novembre. Ce changement de sentiment intervient après que la performance du président Joe Biden lors du premier débat présidentiel a semblé s'essouffler face à Donald Trump, ce qui a renforcé les spéculations sur une victoire de ce dernier le 5 novembre. À la suite du débat, le rendement de référence à 10 ans a bondi d'environ six points pour atteindre 4,34 %.
Les investisseurs envisagent désormais la possibilité d'une hausse de l'inflation en cas de retour de M. Trump au pouvoir, en citant ses politiques commerciales et économiques, qui prévoient une hausse des droits de douane et une augmentation des dépenses publiques avec une réduction des recettes fiscales. Ces facteurs pourraient contribuer à creuser les déficits budgétaires et à augmenter le niveau d'endettement des États-Unis. En revanche, l'équipe de M. Trump prévoit que ses politiques favoriseront la croissance, réduiront les taux d'intérêt et diminueront le déficit.
Un porte-parole du Comité national républicain a exprimé sa confiance dans l'approche économique de M. Trump, déclarant que la réaction du marché au débat est un signe des perspectives économiques positives attendues sous son administration.
Le responsable des investissements à revenu fixe de Pictet Asset Management a souligné l'attention croissante portée à la dynamique des finances publiques et de la dette, suggérant que le cycle de réduction des taux anticipé pourrait ne pas être aussi profond qu'on le pensait, et que l'attention se porte davantage sur les taux à long terme.
Les inquiétudes croissantes concernant l'augmentation des déficits budgétaires et de la dette publique semblent mettre un terme à toute reprise potentielle des obligations, à laquelle certains s'attendaient alors que la Réserve fédérale se rapproche d'une réduction des taux après une période de hausses agressives visant à contrôler l'inflation.
Un macro-stratège pour les Amériques chez BNY a exprimé une confiance réduite dans la baisse des rendements futurs, reconnaissant la possibilité d'une augmentation continue des rendements.
Alors que les bons du Trésor à court terme pourraient encore connaître un rebond en cas de baisse des taux, les perspectives pour les bons du Trésor à plus long terme sont moins certaines. Le directeur des investissements et responsable des titres à revenu fixe mondiaux chez Nuveen a fait remarquer que les investisseurs pourraient se concentrer sur les baisses de taux anticipées, en particulier sur les obligations à court terme comme le billet à deux ans, tandis que la trajectoire du billet à 10 ans pourrait être compliquée par l'issue des élections et la persistance de l'inflation.
Malgré les premiers paris sur une normalisation des taux d'intérêt cette année, les prévisions de réduction des taux de la Fed ont été repoussées, les opérateurs pariant désormais sur environ deux réductions de taux pour le reste de l'année 2024, soit une réduction par rapport à ce qui était prévu en janvier.
L'anticipation d'un assouplissement monétaire ne s'est pas déroulée comme prévu, ce qui a créé une situation difficile pour les investisseurs qui s'étaient positionnés en fonction d'un tel scénario. Les analystes de Natixis Investment Managers ont mentionné la difficulté de discuter de l'imprévisibilité du marché avec les clients.
L'indice ICE BofA US Treasury Index indique que le rendement total des bons du Trésor depuis le début de l'année est toujours négatif, à moins 1,1 %, bien que les rendements aient baissé par rapport à leur pic d'avril.
Malgré l'incertitude des élections, certains investisseurs restent positifs à l'égard des obligations en raison des rendements attrayants dans un environnement de taux élevés. PIMCO a souligné le potentiel d'appréciation des obligations si les rendements diminuent encore et a insisté sur le fait que le résultat de l'élection aura probablement un impact sur le déficit, quel que soit le parti vainqueur. La société a suggéré que le ralentissement de l'inflation et les taux de croissance seraient des facteurs plus influents sur le marché obligataire.
Reuters a contribué à cet article.Cet article a été généré et traduit avec l'aide de l'IA et revu par un rédacteur. Pour plus d'informations, consultez nos T&C.