Par Laura Sanchez
Investing.com - La volatilité revient sur les marchés financiers en cette semaine clé de réunions des banques centrales. Alors que les marchés boursiers restent tendus aujourd'hui -Ibex 35, CAC 40, DAX...- dans l'attente de la décision sur les taux de la Fed, les commentaires des experts sur leurs prévisions économiques pour 2023 continuent d'affluer.
Dans un commentaire envoyé par courriel à Investing.com, Jeremy Lawson (TYO:2651), économiste en chef chez abrdn, explique que "l'économie mondiale est au bord de la récession".
"La combinaison d'un resserrement monétaire agressif - mené par la Réserve fédérale américaine - de prix de l'énergie élevés et de la crise commerciale au Royaume-Uni et en Europe, le frein des mesures Covid Zero persistantes, ainsi que la faiblesse du secteur du logement en Chine, sont susceptibles de pousser l'économie mondiale au bord du précipice", note Lawson.
Comme l'explique l'économiste, "bien que notre opinion ait été tardivement partagée par de nombreux analystes, le consensus sous-estime la gravité potentielle de la récession, ainsi que le cycle de réduction des taux qui, selon nous, va se poursuivre. En fait, les récessions semblent avoir déjà commencé dans certaines économies.
"Les indicateurs avancés de la zone euro sont en profonde contraction, et nous prévoyons que la croissance du PIB sera négative à partir du quatrième trimestre 2022. Il est vrai que le rationnement de l'énergie cet hiver semble désormais moins probable, étant donné l'accumulation des réserves de gaz. Mais le temps doux et la baisse de la demande asiatique, qui ont permis à l'Europe de se procurer de grandes quantités de gaz naturel liquéfié, ne pourront pas durer. De plus, nous ne voyons pas d'issue favorable à la guerre Russie-Ukraine, ce qui signifie qu'il n'y aura pas de flux de gaz par gazoduc. En tout état de cause, éviter le rationnement du gaz cet hiver ne fait que rendre la récession européenne moins grave, mais ne l'empêche pas", dit-il.
Royaume-Uni
Comme le souligne M. Lawson, au Royaume-Uni, le PIB s'est contracté au troisième trimestre ; la faiblesse des indicateurs avancés et la forte hausse des taux d'intérêt signifient qu'une récession plus profonde commence, ou commencera bientôt.
Les États-Unis
"Bien que les États-Unis ralentissent, la croissance reste positive, les dépenses de consommation étant particulièrement résistantes. Toutefois, la contraction des indicateurs du logement donne un signal plus prospectif. Malgré les signes indiquant que l'inflation est en train de toucher le fond, notre analyse implique que le contrôle de l'inflation de base nécessite une augmentation substantielle du chômage. Plus important encore, nous pensons que la Fed est prête à faire tout ce qu'il faut", déclare l'économiste en chef d'abrdn.
Chine
En Chine, malgré l'enthousiasme pour une évolution à double sens vers un assouplissement des politiques relatives au zéro Covid et au secteur immobilier, l'augmentation des cas de Covid contribue à une détérioration de la croissance à court terme, affirme cet expert. "Nous ne prévoyons pas d'assouplissement plus généralisé des restrictions avant le second semestre 2023. De même, une forte reprise du secteur du logement est peu probable, car les conditions de financement des promoteurs sont serrées, les perspectives d'activité sont déprimées et l'offre est excédentaire", note M. Lawson.
Marchés émergents
Sur l'ensemble des marchés émergents, les perspectives macroéconomiques sont très mitigées. L'Asie est la mieux placée, tandis que certaines parties de l'Amérique latine sont sur le point d'assouplir leur politique monétaire. L'inflation reste trop élevée dans les pays d'Europe centrale et orientale, tandis que de nombreux marchés émergents frontaliers sont en proie à la crise.
Inflation et banques centrales
Les pressions inflationnistes mondiales sont en train de passer leur pic, souligne M. Lawson. "Mais l'inflation de base s'avérera plus difficile, car les marchés du travail sont trop tendus et les entreprises ont un pouvoir de fixation des prix trop important. Cela signifie que nous nous attendons à d'autres hausses de taux à court terme, notamment une nouvelle hausse de 1,0 % de la part de la Fed américaine et de la Banque centrale européenne, et de 1,5 % de la part de la Banque d'Angleterre, d'ici la fin du premier trimestre de 2023. Les risques sont encore plus grands.
Néanmoins, M. Lawson explique que la destruction de la demande pendant les récessions devrait finalement exercer une pression à la baisse significative sur l'inflation de base. "Le résultat est que nous pensons que les banques centrales réduiront à nouveau les taux d'ici la fin de 2023. Nous prévoyons que les taux d'intérêt américains reviennent à la borne inférieure effective d'ici la fin de 2024 et que les taux d'intérêt britanniques et de la zone euro fassent de même."
Les risques sont orientés vers une croissance plus faible, mais une inflation plus élevée que ce que prévoit le consensus. Nous avons introduit un scénario de "sticky inflation" dans lequel le resserrement de la politique monétaire déclenche une récession, mais où l'inflation de base s'avère plus persistante. Pourtant, le taux directeur est bien inférieur à 2 % dans la moyenne de tous les scénarios. Nous sommes donc optimistes quant aux durées pour l'année à venir, ainsi qu'aux monnaies telles que le yen et le franc suisse", note-t-il.
"Les perspectives des actifs à risque en termes de rendement excédentaire sont plus défavorables. Après les récents rebondissements, les actions et les spreads de crédit s'orientent de plus en plus vers une légère baisse. Selon nous, une reprise prolongée devra attendre la consolidation des récessions", conclut M. Lawson.