BlackRock : "La récession se profile à l'horizon et les banques centrales ne viendront pas à la rescousse".

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Par Laura Sánchez

Investing.com - La bonne humeur boursière se poursuit ce mardi -Ibex 35, CAC 40, DAX... - après une semaine fatidique due au krach bancaire. Mais les experts déconseillent l'autosatisfaction. "L'arbitrage de la banque centrale entre un ralentissement de l'activité et la lutte contre l'inflation est désormais impossible à ignorer à mesure que les dégâts économiques et les fissures financières se font jour. C'est ce qui ressort des prévisions de récession de la Fed cette année. Les banques centrales ont clairement séparé leurs réponses aux turbulences bancaires et ont continué à relever leurs taux. Nous voyons une nouvelle phase plus axée sur la maîtrise de l'inflation. Une récession est attendue, mais les banques centrales ne viendront pas à la rescousse", prévient BlackRock (NYSE :BLK) dans son dernier rapport hebdomadaire.

"La progression des prévisions de la Fed montre qu'elle a été à plusieurs reprises trop optimiste à la fois sur la croissance et l'inflation : ses dernières projections impliquent une récession dans les mois à venir, avec une stagnation de la croissance plus tard en 2023 après un fort début d'année (ligne rouge sur le graphique)", explique le gestionnaire.

"La Fed n'envisage pas encore de réduire ses taux car l'inflation reste supérieure à son objectif de 2 %. Elle s'attend donc à vivre avec une inflation persistante même en cas de récession : elle prévoit que l'inflation PCE restera supérieure à 3 % d'ici à la fin de 2023 (ligne jaune). Elle ne prévoit pas que l'inflation se rapproche de son objectif avant 2025", explique BlackRock.

"Cependant, nous pensons que la Fed sous-estime la résistance de l'inflation due à un marché du travail tendu : l'inflation pourrait rester au-dessus de son objectif encore plus longtemps si la récession est aussi légère que le prévoit la Fed", ajoutent-ils.

Une ligne dure, malgré le secteur bancaire

"La Fed et les autres banques centrales ont clairement indiqué que les problèmes bancaires ne les empêcheraient pas de poursuivre le resserrement de la politique monétaire. Les autorités américaines ont agi rapidement pour arrêter la contagion en protégeant les déposants des faillites bancaires. En séparant clairement les objectifs et les outils de stabilité financière et de stabilité des prix, les principales banques centrales ont continué à relever leurs taux pendant les turbulences. La Fed, la Banque centrale européenne et la Banque d'Angleterre l'ont fait. Même la Banque nationale suisse a relevé ses taux de 0,5 % quelques jours après avoir facilité le rachat de Credit Suisse (SIX :CSGN), qui était en difficulté depuis longtemps", note la banque.

Comme le rappelle BlackRock, "les problèmes bancaires impliquent des coûts d'emprunt plus élevés et un resserrement de l'accès au crédit, et font partie des dommages économiques et financiers dont nous avons longtemps affirmé qu'ils se produiraient. Ces dommages sont désormais au premier plan : les banques centrales sont enfin obligées d'y faire face. Nous pensons que cela signifie qu'elles sont prêtes à entrer dans la nouvelle phase de maîtrise de l'inflation que nous avons annoncée. Nous voyons les principales banques centrales s'éloigner d'une approche "tout ce qu'il faut", arrêter leurs hausses et entrer dans une phase plus nuancée, moins axée sur une lutte implacable contre l'inflation, mais toujours incapable de réduire les taux."

"Nous pensons que la Fed ne pourrait procéder aux baisses de taux escomptées par les marchés que si une crise du crédit plus grave se produisait et entraînait une récession encore plus profonde que ce que nous prévoyons. Nous continuons à sous-pondérer les actions des marchés développés, car nous ne pensons pas qu'elles reflètent les dommages que nous prévoyons", concluent-ils.