Par Alessandro Albano
Investing.com - Avec le début de la conférence du parti conservateur à Birmingham, Liz Truss a fait une volte-face majeure sur la réduction d'impôt pour les revenus supérieurs à 150 000 £ (taux de 45pc). Ce plan, annoncé par le ministre des finances Ha Kwarteng, a provoqué une tempête sur les marchés britanniques, mettant à mal la crédibilité de la banque centrale et du nouveau gouvernement.
Le contexte actuel est caractérisé par un niveau élevé d'inflation (+9,9% en août), une pénurie de ressources énergétiques et une crise monétaire qui voit le taux de change du dollar sterling baisser de 17% depuis le début de l'année.
"A cela s'ajoutent les craintes manifestées par le marché au sujet de la hausse de 50 points de base, considérée comme un niveau insuffisant pour lutter contre la hausse de l'inflation", écrit dans une note Marco Oprandi, responsable des Cross Asset Solutions chez Cirdan Capital (société financière indépendante),
Pour M. Oprandi, cela a été suivi par "des fluctuations et des ventes encore plus violentes d'obligations d'État causées par les doutes suscités par la viabilité de la dette publique après la manœuvre fiscale proposée par le nouveau gouvernement".
La mesure, élaborée par l'exécutif afin de ne pas pénaliser la croissance, vise à augmenter les dépenses publiques de 72 milliards de livres sterling par le biais de nouvelles émissions obligataires qui, selon l'expert, "porteront le ratio dette/PIB prévu du pays à 104 % d'ici 2024".
La hausse des rendements des obligations d'État britanniques, les Gilts, a entraîné une intervention d'urgence de la Banque d'Angleterre pour rétablir la stabilité économique du pays avec un programme d'achat de 5 milliards de livres par jour jusqu'au 14 octobre, après que les obligations à 30 ans, la référence pour les remboursements hypothécaires à long terme, ont dépassé les 5 % avant la main de la BoE.
"Nous pensons que l'instabilité, étant donné le contraste entre les manœuvres expansionnistes du gouvernement et l'injection de liquidités dans le système avec le programme d'achat d'obligations et les manœuvres restrictives résultant de la hausse des taux, peut signifier qu'une période de stagflation se poursuivra avec une livre faible, ainsi qu'une plus grande difficulté à attirer des capitaux étrangers pour financer les dépenses publiques", ajoute le responsable de Cirdan.
Ainsi, la boutique financière prévoit une hausse de 100 points de base pour les deux prochaines réunions de la banque centrale britannique, avec un niveau terminal de hausse des taux qui "nous craignons de ne pas dépasser 6 % en raison de la crise qui s'ensuivrait pour le secteur du logement".
"La livre GBP/USD a regagné un peu de terrain par rapport au dollar et les rendements des gilts ont baissé depuis l'annonce du taux de 45 %, mais la livre restera sous pression et les rendements obligataires élevés restent une préoccupation sérieuse", déclare Nigel Green, PDG du groupe deVere.
Selon M. Green, "la confiance des investisseurs dans l'industrie britannique a pris un coup", car le Premier ministre Truss et le chancelier Kwast Kwarteng ont créé "un cercle vicieux". "Il sera difficile de calmer les marchés et de retrouver la confiance dans l'économie", a-t-il ajouté.