Investir - La Réserve fédérale devrait réduire ses taux deux fois cette année à partir de septembre, mais si les données sur l'inflation ne montrent pas un ralentissement suffisant d'ici septembre, il est peu probable que la Fed procède à des réductions cette année, car il y a peu de chances que les données s'améliorent suffisamment d'ici la fin de l'année.
"Nous pensons que le scénario de base est celui de deux réductions à partir de septembre, et que le deuxième scénario le plus probable est celui d'aucune réduction", a déclaré ISI Evercore.
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Ces prévisions interviennent alors que le marché continue de débattre de la nécessité d'une, de deux ou d'aucune baisse des taux cette année. Le consensus actuel du marché continue de pencher en faveur d'environ deux baisses pour cette année.
Le camp des deux baisses de taux croit en la thèse dovish du président de la Fed, Jerome Powell, selon laquelle la politique monétaire est restrictive, les récentes surprises à la hausse de l'inflation étaient rétrogrades, représentant une bavure sur un chemin cahoteux vers l'objectif d'inflation de 2 %, et l'inflation diminuera à un moment donné dans les mois à venir, ouvrant la voie à une baisse des taux en septembre, a déclaré Evercore ISI.
"Nous pensons que l'inflation diminuera à temps pour que la Fed réduise ses taux en septembre et en décembre", a-t-il ajouté. Mais si les données ne se sont pas suffisamment améliorées en septembre pour que la Fed réduise ses taux, il est probable qu'elles ne le feront pas en décembre, ce qui mettrait fin aux chances d'une réduction des taux cette année.
"L'interprétation économique et les effets de base signifient qu'il faudrait un très fort refroidissement au quatrième trimestre pour maintenir l'inflation sur 12 mois à un niveau suffisamment bas pour permettre une réduction en décembre. Sinon, pas de baisse avant le 25 mars", a ajouté le rapport.
Si les données sur l'inflation ne montrent pas de progrès suffisants, ou si l'inflation de base PCE en glissement annuel se maintient autour de 3 %, en l'absence de fissures sur le marché du travail, la Fed ne procédera probablement pas à une réduction avant le mois de mars de l'année prochaine, car la politique "higher for longer" de la banque centrale aurait eu pour effet d'augmenter le taux d'inflation et de réduire le taux de chômage.Les effets de base "recommencent à jouer en faveur de la Fed, avec les impressions d'inflation de janvier et février 2024 qui disparaissent de la comparaison d'une année sur l'autre", a ajouté Evercore ISI.
Pour que la Fed réduise ses taux avant septembre, il faut que tout aille bien ou mal, à commencer par les données sur l'inflation qui doivent être publiées cette semaine.
"L'IPP et l'IPC d'avril devraient être imprimés à un niveau compatible avec l'inflation de base PCE en glissement mensuel ne dépassant pas 0,20 % et probablement inférieure à 0,20, avec une bonne composition qui donne une confiance supplémentaire afin de mettre juillet sérieusement en jeu", a déclaré Evercore ISI, suivi par de très bons rapports de mai, également. "Nous pensons qu'une paire de 0,17, par exemple, mettrait le feu aux poudres pour juillet, tandis que même un 0,23 laisserait le mois de juillet profondément hors jeu.