Investing.com -- L'Allemagne se dirige vers une récession, et même les récentes mesures prises par la Banque centrale européenne (BCE) pourraient ne pas suffire à l'éviter.
Les analystes de Nomura ont revu à la baisse leurs perspectives pour l'économie allemande, prévoyant une récession de trois trimestres qui se traduira par une baisse de 0,4 % de la production globale.
Cette prévision résulte de la convergence de problèmes structurels profondément ancrés et d'une conjoncture mondiale défavorable, qui, ensemble, ouvrent la voie à une contraction économique que l'Allemagne aura probablement du mal à éviter.
Au cœur des défis économiques de l'Allemagne se trouvent des problèmes structurels de longue date qui se sont aggravés face aux vents contraires de l'économie actuelle.
La dépendance de l'Allemagne à l'égard de son secteur manufacturier, associée à son exposition aux cycles commerciaux mondiaux, a rendu l'économie particulièrement vulnérable aux perturbations extérieures.
Cette dépendance est particulièrement évidente dans ses relations commerciales avec la Chine, qui ont connu d'importantes fluctuations en raison de l'affaiblissement de la demande mondiale.
Le ralentissement mondial, en particulier de la production manufacturière et industrielle, a frappé l'Allemagne plus durement que la plupart de ses homologues de la zone euro, la rendant plus vulnérable à la récession.
Les prix de l'énergie ont également joué un rôle essentiel dans les difficultés économiques actuelles de l'Allemagne. Les répercussions de la forte hausse des prix de l'énergie, principalement alimentée par les tensions géopolitiques et les perturbations des chaînes d'approvisionnement mondiales, se font encore sentir dans l'économie allemande.
"Nous pensons que les nombreux problèmes structurels de l'Allemagne - qui vont de la plus grande exposition du pays à la Chine et au cycle manufacturier mondial, au choc des prix de l'énergie qui se répercute encore sur l'économie, et aux mauvaises tendances démographiques (baisse de la population, augmentation du taux de dépendance) - ont abaissé la barre pour qu'un ralentissement cyclique donné aboutisse à une récession", ont déclaré les analystes de Nomura.
Avec moins de personnes en âge de travailler pour soutenir un nombre croissant de retraités, l'économie est confrontée à des contraintes structurelles qui pèsent sur la croissance à long terme.
Ces problèmes démographiques, combinés à la dépendance de l'Allemagne à l'égard de l'industrie manufacturière, ont considérablement abaissé le seuil à partir duquel un ralentissement économique peut déboucher sur une véritable récession.
L'enquête Sentix, une mesure clé du sentiment des investisseurs, montre une détérioration continue des perspectives économiques de l'Allemagne, les conditions actuelles et les attentes futures tombant bien en dessous des niveaux d'avant la pandémie.
L'Allemagne est devenue un point faible notable de la zone euro, ses perspectives se dégradant à un rythme plus rapide que celles de l'ensemble de la région.
Les données officielles sur la production industrielle brossent un tableau tout aussi sombre. Au cours des dix-huit derniers mois, la production industrielle de l'Allemagne a fortement diminué et, contrairement aux autres économies de la zone euro, il n'y a pas eu de signe clair de redressement.
Nomura suggère également que les récentes actions de la BCE, bien qu'importantes, arriveront probablement trop tard pour sauver l'économie allemande. La BCE a récemment réduit son taux de dépôt de 25 points de base à 3,50 % et a relevé ses prévisions d'inflation de base pour l'année prochaine.
Cependant, elle a également revu à la baisse ses projections de croissance du PIB, soulignant la tension croissante entre la gestion de l'inflation et le soutien à la croissance économique.
Si l'assouplissement de la politique monétaire de la BCE est une étape nécessaire, les analystes de Nomura estiment que le calendrier de ces mesures ne modifiera pas la trajectoire à court terme de l'Allemagne.
Les problèmes structurels plus profonds du pays - en particulier son exposition aux chocs commerciaux extérieurs et aux défis démographiques - ne seront probablement pas résolus par la seule politique monétaire.
Les difficultés économiques de l'Allemagne ont des implications plus larges pour la zone euro. En tant que première économie de la zone, un ralentissement prolongé de l'activité en Allemagne pourrait freiner la croissance globale de la zone euro, ce qui inciterait les responsables politiques des autres États membres à adopter une approche plus prudente.
Nomura a déjà revu à la baisse ses prévisions concernant le PIB de la zone euro, citant les problèmes structurels de l'Allemagne comme un risque majeur pour la reprise régionale.