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Le récent rallye est exagéré ; les pertes arrivent - Bank of America

Publié le 20/12/2023 13:29
© Reuters.
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Investing.com - Les marchés européens ont été mitigés mercredi -Ibex 35, CAC 40, DAX...- après quelques jours de volatilité, les investisseurs souhaitant prendre de l'avance sur le rallye de Noël.

Dans le dernier rapport de décembre des gestionnaires de Bank of America (NYSE :BAC) (BofA), 50 % s'attendent à une croissance macroéconomique mondiale plus faible, mais la plupart prédisent un atterrissage "en douceur" ou un scénario "sans atterrissage". Les investisseurs considèrent que le risque d'un "atterrissage brutal" est très faible en 2024.

En ce qui concerne la politique monétaire, 91 % des investisseurs estiment que la Réserve fédérale américaine (Fed) en a fini avec son processus de relèvement des taux ; les prévisions de baisse des taux (89 %) et des rendements obligataires (62 %) atteignent des niveaux record, la plupart des investisseurs estimant depuis novembre 2008 que la politique monétaire est "trop stricte" ; les obligations et la technologie sont considérées comme les plus grands gagnants des réductions de la Fed au premier semestre 2024, note le rapport de BofA.

Les dirigeants s'attendent à un ralentissement de la croissance en raison de l'effet du resserrement monétaire. Trente-cinq pour cent pensent que la politique monétaire européenne est trop restrictive, contre 29 % le mois dernier, soit le niveau le plus élevé depuis 2009. 56 % estiment que la destruction de la demande en réponse à la détérioration des conditions de crédit et à l'affaiblissement de l'impulsion fiscale sera le thème macroéconomique dominant des prochains mois.

88 % prévoient un ralentissement de la croissance en Europe au cours des prochains mois (contre 74 % le mois dernier), tandis que 67 % s'attendent à une faiblesse aux États-Unis (contre 44 %), dans les deux cas en réponse au resserrement de la politique monétaire. 58 % prévoient une croissance stable en Chine, le soutien budgétaire étant compensé par un cycle de crédit faible.

Les risques de récession sont faibles

Seuls 23 % des répondants considèrent qu'un atterrissage brutal est l'issue la plus probable pour l'économie mondiale au cours des douze prochains mois (en légère hausse par rapport aux 21 % du mois dernier), tandis que les deux tiers des répondants restent dans le camp de l'atterrissage en douceur.

62 % des personnes interrogées pensent qu'un consommateur fort, aidé par un excès d'épargne et un marché du travail robuste, est la principale raison pour laquelle l'affaiblissement du cycle du crédit n'a pas conduit à une récession cette année, suivi par un stimulus fiscal américain plus important que prévu (35 %).

Cela dit, 32 % des personnes interrogées considèrent qu'une récession mondiale constitue le plus grand risque pour les marchés, devant l'inflation persistante (27 %). 86 % des personnes interrogées pensent que les taux d'intérêt à court terme baisseront au cours des douze prochains mois, tandis que 43 % pensent que les rendements des obligations à 10 ans diminueront, tous deux à des niveaux record.

Optimistes en ce qui concerne les actions en 2024, mais le récent rallye semble exagéré.

68 % des personnes interrogées prévoient une hausse des actions européennes en 2024, ce qui n'a guère changé par rapport au mois dernier. Toutefois, après la forte hausse des actions depuis la fin du mois d'octobre, 65 % des personnes interrogées s'attendent désormais à une baisse à court terme du marché européen, contre 47 % le mois dernier.

Quarante-quatre pour cent des personnes interrogées considèrent que la révision à la baisse des bénéfices est la cause la plus probable d'une correction du marché, suivie par l'augmentation des tensions financières (24 %).

Les valeurs cycliques et les valeurs de rendement devraient être sous pression.

59 % des investisseurs prévoient une baisse des valeurs cycliques européennes par rapport aux valeurs défensives dans les mois à venir, contre 44 % le mois dernier.

L'assurance et la technologie européennes restent les secteurs surpondérés les plus consensuels, rejoints par la santé, tandis que les produits chimiques, l'automobile et la construction sont les secteurs les moins populaires pour l'année à venir.

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