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L'économie chinoise a une "pente raide à gravir" - HSBC

Publié le 07/12/2023 15:02
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Investing.com - L'économie chinoise a encore une "pente raide à gravir" malgré une reprise surprise des exportations et il est peu probable qu'elle soit soutenue par de nouvelles mesures de relance budgétaire, selon Frederic Neumann, économiste en chef pour l'Asie chez HSBC (LON:HSBA) pour l'Asie.

Les exportations en dollars américains ont augmenté de 0,5 % en glissement annuel en novembre, défiant les attentes d'une baisse de 1,1 % parmi les analystes interrogés par Reuters. Toutefois, les importations ont baissé de 0,6 % en dollars américains sur 12 mois, ce qui est bien inférieur à la prévision consensuelle d'une augmentation de 3,3 %.

Cependant, les économistes ont noté que la demande extérieure est encore relativement faible et que le soutien politique de Pékin, qui se concentre sur l'offre, aura du mal à faire des percées dans la relance de la demande intérieure pour compenser.

"Certains chiffres asiatiques ont semblé meilleurs sur le plan commercial - la Corée également, Taïwan, par exemple - mais il s'agit d'un ajustement des stocks à travers le système mondial", a-t-il fait remarquer.

"Il n'y aura pas de suivi du côté des exportations dans les prochains mois et, bien sûr, du côté intérieur, les importations se contractent à nouveau, ce qui montre qu'il y a encore une pente raide à gravir lorsqu'il s'agit de générer cette croissance accélérée en Chine continentale."

Cet ajustement des stocks au niveau mondial, en particulier chez les importateurs américains, combiné aux effets de base qui poussent les chiffres à la hausse, signifie que la surprise positive des exportations ne signifie pas nécessairement que les exportations s'accélèrent de manière significative, a-t-il suggéré.

La demande de produits chinois a chuté cette année en raison du ralentissement de la croissance mondiale.

"Tous les indicateurs prospectifs - les nouvelles commandes de produits électroniques, par exemple, les nouvelles commandes à l'exportation - suggèrent qu'il n'y a pas de reprise de la demande et qu'en fait, il est plus probable que l'économie américaine ralentisse l'année prochaine, que la demande européenne soit encore hésitante et que le reste des marchés émergents le soit également. a déclaré M. Neumann.

"C'est un véritable casse-tête pour les décideurs politiques asiatiques, y compris en Chine continentale, car ils doivent compter sur la demande intérieure pour relancer le moteur, et nous n'en avons pas encore vu la preuve."

Le gouvernement a eu recours à des mesures de relance budgétaire pour consolider la reprise post-pandémique en difficulté et contenir la crise de la dette des promoteurs immobiliers du pays. Le Fonds monétaire international prévoit une croissance du PIB de 5,4 % cette année et de 4,6 % en 2024.

M. Neumann a déclaré qu'il ne faisait aucun doute que Pékin disposait encore de "leviers très puissants" malgré son endettement considérable, mais que les chiffres de la croissance économique n'étaient pas suffisamment "catastrophiques" pour justifier de nouvelles mesures budgétaires susceptibles d'alourdir le fardeau de la dette.

"Ce n'est pas comme si nous voyions un chômage de masse, ce n'est pas comme si nous ne voyions pas de construction d'infrastructures, par exemple - nous voyons cela, donc dans un certain sens, les chiffres ne sont pas assez mauvais pour vraiment déclencher un grand, grand stimulus", a-t-il dit.

"C'est un peu une déception pour le marché, parce qu'on espère toujours le bazooka, mais devinez quoi ? La croissance n'est tout simplement pas assez mauvaise pour qu'il soit vraiment nécessaire de mettre en place des plans de relance de grande envergure pour le moment, nous restons donc dans l'expectative pendant un certain temps et il est difficile de voir cette tendance changer au cours des prochains mois."

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