La dernière série de données sur le produit intérieur brut (PIB) et les dépenses de consommation personnelle (PCE) s'est avérée un peu plus forte que prévu, mais "pas assez pour remettre sérieusement en question" les attentes d'une réduction des taux d'intérêt en septembre de la part de la Réserve fédérale, ont déclaré les stratèges d'Evercore ISI.
La publication du PIB américain pour le deuxième trimestre indique une croissance annualisée plus forte que prévu de 2,8 %, les ventes finales réelles aux acheteurs nationaux ayant augmenté de 2,7 %. Ces chiffres robustes correspondent étroitement à la croissance potentielle à court terme de la production, stimulée par l'afflux de travailleurs immigrés, une forte participation de la main-d'œuvre nationale et des niveaux de productivité sains.
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Parallèlement, la croissance de la consommation de 2,3 % en rythme annuel, associée à des investissements importants dans l'équipement, "devrait atténuer les inquiétudes selon lesquelles l'économie américaine ralentit trop rapidement au lieu de s'installer dans un atterrissage en douceur", ont noté les stratèges.
La croissance solide des revenus personnels continue de soutenir la consommation, bien qu'une économie à deux vitesses puisse émerger, les consommateurs les plus modestes ressentant une plus grande pression financière.
Les stratèges ont également souligné que le revenu et la consommation par habitant augmentent plus lentement que ne le suggèrent les données globales, en raison de l'influence des travailleurs immigrés qui gagnent et dépensent de l'argent.
En outre, l'inflation de base des prix à la consommation au deuxième trimestre a été légèrement plus élevée que prévu, à 2,9 % en rythme annualisé, ce qui implique de modestes révisions à la hausse des données relatives à l'inflation des trois derniers mois.
"Ces révisions ne seront pas utiles pour la Fed", ont commenté les stratégistes. "Mais nous ne pensons pas qu'elles soient d'une ampleur telle qu'elles fassent une différence significative par rapport à la probabilité très élevée d'une baisse des taux en septembre.
Si les données du PIB réduisent les inquiétudes concernant un changement rapide de la balance des risques, elles diminuent légèrement la probabilité d'une troisième baisse en novembre, en plus des baisses prévues en septembre et en décembre.
"Nous continuons à penser que la Fed utilisera la réunion de juillet pour annoncer clairement une décision en septembre, même si les responsables politiques continueront à insister sur le fait que ce n'est pas une affaire réglée et que la politique dépend toujours des données", a ajouté l'équipe d'Evercore.
Les stratèges maintiennent une probabilité inférieure à 50 % pour une réduction en novembre, bien qu'ils la considèrent comme beaucoup plus probable qu'une seule réduction ou qu'aucune réduction du tout.