Investing.com - L'inflation est considérée comme le signe avant-coureur d'une période boursière inconfortable. De nombreux marchés baissiers commencent par une hausse de l'inflation. Une hausse de l'inflation est souvent précédée d'une augmentation des taux d'intérêt par les banques centrales, dont les mesures monétaires agressives visent à faire baisser les prix le plus rapidement possible.
Ces mesures des banques centrales s'accompagnent souvent d'un ralentissement de l'activité économique, ce qui entraîne une contraction de la masse monétaire et un renchérissement du crédit. Toutefois, des tendances inquiétantes peuvent apparaître lorsque le ralentissement de la bourse cache autre chose que l'inflation. C'est précisément ce que décrit l'économiste Nouriel Roubini dans son nouveau livre "MegaThreats : Ten Dangerous Trends That Imperil Our Future, and How to Survive Them".
Le 18 octobre, Roubini s'est exprimé sur TD Ameritrade Network au sujet de son nouveau livre et des tendances inquiétantes qu'il observe sur les marchés. À la question de savoir si les marchés se focalisent trop sur l'inflation en ce moment, Roubini a répondu :
"Oui ! il ne s'agit pas seulement d'inflation, nous allons avoir une stagflation comme dans les années 70, c'est-à-dire avec une inflation croissante et une croissance économique négative, mais pire que dans les années 70. Je m'attends à une crise massive de la dette stagflationniste".
Roubini attribue entre autres cette nouvelle ère de "grande instabilité stagflationniste" aux chocs d'offre négatifs à court terme qui freinent la croissance économique et font grimper l'inflation, à la guerre en Ukraine, à l'impact de Corona sur les chaînes d'approvisionnement, à la politique chinoise du "zéro Covid", au vieillissement de la population, au changement climatique et à la montée du protectionnisme.
Pour lutter contre l'inflation dans ces conditions, il estime que les banques centrales, après avoir fait tourner la planche à billets pendant des années, sont obligées de relever les taux d'intérêt à des niveaux historiquement normaux.
"Une normalisation rapide de la politique monétaire et une hausse des taux d'intérêt pousseront les ménages, les entreprises, les institutions financières et les gouvernements fortement endettés vers la faillite et l'insolvabilité", argumente Roubini dans un essai pour "Time" tiré de son nouveau livre, en faisant référence à l'augmentation de la dette privée et publique par rapport au PIB mondial, qui est passée de 200 pour cent en 1999 à 350 pour cent cette année.
En substance, Roubini estime que les banques centrales se trouvent dans une impasse en raison de l'environnement inflationniste actuel.
"Lorsqu'une banque centrale est confrontée à des chocs stagflationnistes, elle doit resserrer l'orientation de sa politique monétaire, même si l'économie se dirige vers une récession", a-t-il déclaré.
Mais selon le professeur de la NYU Stern School of Business, lorsque les banques centrales tentent de ramener l'inflation vers l'objectif de deux pour cent, le risque d'un krach financier augmente également, non seulement pour les actions, mais aussi pour les rendements obligataires, les spreads de crédit et l'immobilier. Confrontées à un krach parallèle de l'économie et des marchés financiers, les banques centrales seraient à nouveau contraintes d'assouplir leur politique monétaire, ce qui aurait pour effet de déstabiliser les anticipations inflationnistes et de provoquer une inflation encore plus élevée.
Dans le chapitre 5 de son nouveau livre, Roubini décrit 11 autres chocs de l'offre qui entraîneront des problèmes pour l'économie mondiale à moyen et long terme.
Compte tenu de la menace de catastrophe et de la croissance négative que Roubini prévoit pour l'avenir, il conseille aux investisseurs de se concentrer sur les actifs qui protègent contre l'inflation.
Selon Roubini, la liste des actifs investissables dans un avenir prévisible comprend les obligations d'État à court terme, les titres d'État protégés contre l'inflation (Treasury Inflation-Protected Security, TIPS), l'or et d'autres métaux précieux, ainsi que l'immobilier qui résiste aux catastrophes environnementales.