Investing.com -- L'année s'achève sur une note amère, le rallye de Noël espéré ne s'étant pas matérialisé. Les craintes d'une récession pour la nouvelle année pèsent sur les valeurs de croissance, ce qui ajoute à la morosité ambiante.
À l'aube de la nouvelle année, voici un aperçu de ce qui s'est passé en 2022.
Premier trimestre : Retour de la volatilité
Janvier : Alors que l'année 2021 avait été marquée par une période de calme après les oscillations de la pandémie, cette année a commencé par un nouvel accès de volatilité sur les marchés. Le S&P 500 a enregistré son pire mois depuis le début de la pandémie en 2020. Le Dow a perdu 3,2 % sur le mois après avoir atteint un niveau record au cours de la première semaine de janvier. Les valeurs technologiques ont été les plus touchées par ce repli.
Au milieu du mois, Microsoft (NASDAQ:MSFT) a surpris le marché en annonçant l'acquisition, pour 68,7 milliards de dollars, du développeur de jeux Activision Blizzard, ce qui lui permettrait d'élargir sa ludothèque. L'opération a fait des vagues car Berkshire Hathaway de Warren Buffett s'est révélé être un acheteur d'actions Activision Blizzard au cours du trimestre, dans le cadre d'un arbitrage de fusion. Finalement, la Federal Trade Commission est intervenue pour bloquer la transaction pour des raisons de concurrence.
Au fil du mois, on a commencé à s'attendre à ce que la Réserve fédérale accélère son resserrement monétaire pour l'année, après que les prévisionnistes aient initialement estimé trois hausses de taux, puis porté leur prévision à cinq. Même la Fed a commencé l'année 2022 en prévoyant trois hausses de taux.
À la fin du mois, la Fed a signalé qu'elle commencerait à relever les taux lors de sa réunion de mars.
Février : Les actions ont continué à souffrir des attentes de relèvement des taux de la Fed et des craintes d'inflation. Le S&P a chuté de 3 % en février, portant ses pertes à 8 % depuis le début de l'année et entrant en territoire de correction pour la première fois depuis le début de la pandémie. Dans le même temps, le Dow Jones a perdu 3,3 % sur le mois et le Nasdaq a connu une baisse similaire. À la fin du mois, l'indice technologique Nasdaq était en baisse de 12 % sur l'année.
L'inflation a été le premier coupable, avec une hausse pas vue depuis la mi-1982 sur une base annualisée.
Le secteur de l'énergie avait été le plus fort au cours des deux premiers mois de 2022, puis la Russie a déclenché sa guerre contre l'Ukraine fin février, ce qui a fini par faire grimper les prix du pétrole et de l'essence à des sommets pluriannuels, ainsi que ceux des produits alimentaires de base comme les céréales. La guerre a exacerbé les craintes d'inflation et a donné un coup de fouet à la volatilité des marchés boursiers, l'indice de peur de Wall Street, le CBOE, ayant encore augmenté de 21 % après avoir bondi de 44 % en janvier.
Malgré le déploiement par la Maison Blanche de vaccins, de traitements et de kits de dépistage, les États-Unis ont franchi une étape sinistre dans la pandémie de COVID-19 en février, dépassant les 900 000 décès cumulés dus à la maladie.
Mars : Les actions ont inversé la tendance en mars, le S&P rebondissant de 3,7 %, le Dow de 2,5 % et le Nasdaq de 3,5 %. Cependant, le mal était déjà fait pour le trimestre qui s'est terminé avec un S&P et un Dow en baisse de plus de 4 % chacun et un Nasdaq en baisse de 9 %, marquant le trimestre le plus faible depuis le premier trimestre de 2020.
Alors que le conflit entre la Russie en l'Ukraine faisait rage et que les inquiétudes concernant l'inflation mettaient la pression sur l'administration Biden, la Maison Blanche a annoncé un plan pour libérer un million de barils par jour de pétrole de la réserve stratégique de pétrole pour les six prochains mois, la plus grande libération de ce type dans l'histoire des États-Unis. L'objectif était de réduire la pression sur les réserves de pétrole et, en fin de compte, de faire baisser les prix de l'essence à la pompe, mais ces derniers continueront à augmenter pendant l'été. La Maison Blanche a également annoncé l'interdiction des importations de pétrole et de produits liquéfiés russes.
Le mois et le trimestre ont également été marqués par la première augmentation des taux de la Fed en plus de trois ans, alors qu'elle lançait sa bataille contre l'inflation galopante. Après que le taux de référence soit resté proche de zéro pendant les grandes mesures de relance prises par le gouvernement lors de la pandémie, la Fed a tenu sa promesse et a relevé les taux d'un quart de point. Ce serait la première de plusieurs hausse des taux pour l'année.
Deuxième trimestre : Brutal selloff
Avril : Les marchés boursiers américains ont fortement baissé, les investisseurs se concentrant sur l'inflation et la réponse politique de la Fed.
L'inflation annuelle a atteint 8,5 %, son plus haut niveau depuis décembre 1981, sous l'effet de la hausse des prix du carburant. Cela a incité la Fed à signaler qu'une hausse de 50 points de base aurait lieu en mai.
La faiblesse a été généralisée, mais le Nasdaq, marqué par la croissance, a été le plus durement touché. Netflix (NASDAQ:NFLX) a fait la une, chutant fortement après avoir annoncé une perte nette d'abonnés au cours des trois premiers mois de l'année, la première baisse trimestrielle du nombre d'utilisateurs depuis 2007.
Le milliardaire Elon Musk a accepté d'acheter le géant des médias sociaux Twitter (NYSE:TWTR) pour 44 milliards de dollars, mais il faudra des mois de querelles juridiques avant que l'accord ne soit finalisé.
Les rendements du Trésor américain ont grimpé alors que les marchés anticipaient des hausses importantes des taux d'intérêt, celui sur 20 ans dépassant les 3 % pour la première fois depuis mars 2019, tandis que des données ont montré que l'économie américaine s'est contractée au premier trimestre pour la première fois depuis le deuxième trimestre de 2020.
Les prix du brut sont passés sous la barre des 100 dollars le baril après que les pays membres de l'AIE ont accepté de puiser dans leurs réserves d'urgence, tandis que les prix du gaz ont grimpé en flèche après que le géant russe de l'énergie Gazprom ait interrompu ses expéditions vers la Pologne et la Bulgarie, une mesure que l'UE a qualifiée de "chantage".
Dans l'actualité, Emmanuel Macron a été réélu président de la France, le nombre de cas confirmés de COVID-19 a dépassé les 500 millions dans le monde, tandis que la guerre en Ukraine s'est concentrée sur la région de Dombas après le retrait des troupes russes de la capitale ukrainienne, Kiev.
Mai : La chute des actions s'est poursuivie au cours des trois premières semaines du mois, le S&P 500 tombant en territoire de marché baissier, avant de se redresser pour terminer le mois en grande partie inchangé. Le discours sur le risque est resté le même, avec des préoccupations centrées sur l'inflation, le resserrement monétaire, la COVID, ainsi que la guerre en cours en Ukraine.
La Fed a tenu sa promesse et augmenté les taux d'intérêt de 50 points de base, la plus forte hausse depuis 2000, et a signalé que d'autres mesures allaient suivre.
Les marchés américains des titres à revenu fixe ont trouvé un soutien après la forte hausse des rendements de ces derniers mois, mais les rendements ont augmenté en Europe après que l'inflation dans la zone euro ait atteint un record de 8,1 %.
Les prix du pétrole ont augmenté, le baril de WTI dépassant les 115 dollars après que l'UE ait proposé d'interdire toutes les importations de brut en provenance de Russie d'ici la fin de l'année en guise de sanction pour l'agression de Moscou en Ukraine.
En conséquence, le gallon d'essence ordinaire aux États-Unis a atteint le prix moyen le plus élevé jamais enregistré.
Dans l'actualité, le nombre de décès confirmés dus au COVID-19 a dépassé le million aux États-Unis, la Suède et la Finlande ont demandé à rejoindre l'OTAN et la Russie a pris la ville ukrainienne de Mariupol après une période de combats acharnés.
Juin : Le thème dominant du mois a été le resserrement de la politique monétaire, les banques centrales du monde entier ayant pris des mesures pour lutter contre l'inflation galopante.
La Fed a augmenté ses taux de 75 points de base, sa plus forte hausse en 28 ans, après que l'inflation ait atteint son plus haut niveau en 40 ans, et a annoncé d'autres mesures à venir, tandis que les banques centrales du Canada}}, de l'Australie}}, de la Norvège}} et de la Suède ont également augmenté leurs taux. La Banque nationale suisse a relevé ses taux pour la première fois en 15 ans, la Banque d'Angleterre les a augmentés de 25 points de base, tandis que la BCE a mis fin à son programme d'assouplissement quantitatif et a indiqué qu'elle relèverait ses taux d'intérêt en juillet.
L'exception notable a été la Banque du Japon, qui a choisi de maintenir sa politique monétaire très accommodante, ce qui a fait chuter le yen à son niveau le plus faible depuis 1998.
La plupart des rendements souverains mondiaux ont augmenté, car il est apparu plus clairement qu'un rythme agressif de relèvement des taux serait nécessaire compte tenu de la menace inflationniste, tandis que les actions se sont effondrées, entraînant le S&P 500 plus loin en territoire de marché baissier.
Sur les marchés des matières premières, le prix du gaz en Europe a grimpé en flèche après que la société russe Gazprom ait réduit l'approvisionnement en gaz de Nord Stream 1 vers l'Allemagne, menaçant la région de pénuries d'énergie et de possibles pannes d'électricité.
Dans l'actualité, cinq membres du groupe d'extrême droite Proud Boys ont été inculpés pour leur implication dans l'attaque du Capitole l'année dernière, le Premier ministre britannique Boris Johnson a survécu à un vote de confiance de son parti à la suite du scandale du "Partygate", et l'UE a officiellement accordé à l'Ukraine le statut de candidat officiel.
Troisième trimestre : Récession ? Quelle récession ?
Juillet : Le PIB des USA s'est contracté de 0,9 % au deuxième trimestre, faisant entrer la première économie mondiale dans une "récession technique". Cependant, le National Bureau of Economic Research - l'organisme chargé d'annoncer officiellement une récession - s'est abstenu d'utiliser ce langage.
L'inflation mondiale a continué de s'intensifier, alimentant les efforts des banques centrales pour freiner la croissance des prix. Mais le débat a fait rage quant à l'influence que ces décideurs pourraient avoir en fin de compte en raison de certains des principaux facteurs de la récente poussée de l'inflation, à savoir les contraintes de la chaîne d'approvisionnement et la hausse des prix de l'énergie.
La Fed a relevé ses taux d'intérêt de 75 points de base pour le deuxième mois consécutif, mais son président, Jerome Powell, a indiqué qu'un ralentissement du rythme des hausses pourrait être nécessaire à l'avenir. Toutefois, cet assouplissement (partiel) ne s'est pas concrétisé avant décembre.
De l'autre côté de l'Atlantique, la BCE a été confrontée à des problèmes similaires, notamment à l'impact de la crise énergétique imminente sur l'économie allemande, la plus importante de la zone euro. La BCE a réagi en augmentant les coûts d'emprunt, mettant ainsi fin à une expérience de neuf ans de taux d'intérêt officiels négatifs.
Ailleurs, sur les marchés des devises, les craintes que l'Europe soit sur la voie d'une profonde récession ont fait chuter l'euro en dessous de la parité avec un dollar américain qui se renforce rapidement, pour la première fois en près de vingt ans.
Pour compliquer davantage les choses pour la BCE, Mario Draghi a démissionné de son poste de premier ministre en Italie après une tentative infructueuse de sauver une large coalition. Cette décision a mis fin à une période de calme relatif dans la troisième économie d'Europe et a ouvert la voie à des élections législatives en septembre. Les marchés obligataires et boursiers italiens se sont effondrés.
Au Royaume-Uni, c'était le scandale éthique de trop pour Boris Johnson, qui a démissionné de son poste de premier ministre à la suite d'une controverse concernant la nomination d'un homme politique accusé d'inconduite sexuelle.
Les entreprises ont commencé à publier leurs résultats du deuxième trimestre, et nombre d'entre elles ont eu du mal à égaler la croissance inhabituellement élevée des bénéfices enregistrée au cours de l'été 2021.
Le resserrement des conditions de politique monétaire a exercé une pression supplémentaire sur le marché des crypto-monnaies, typiquement volatile, qui a vu plusieurs acteurs du secteur mis en déroute par des investisseurs désespérés cherchant à effectuer des retraits. Le Bitcoin a toutefois réussi à repasser au-dessus de 22 000 dollars grâce à l'espoir que la Fed s'éloigne des hausses de taux agressives.
Les actions américaines ont clôturé le mois en hausse, tout comme les actions européennes et japonaises. La Chine a été à la traîne, car elle a continué à appliquer des restrictions strictes en matière de COVID-19, malgré leur impact potentiel sur l'économie en général.
Août : Les investisseurs ont abordé le mois d'août avec l'espoir que la Fed allait ralentir le rythme de ses hausses de taux. Dans la première moitié du mois, les principaux indices se sont redressés en grande partie grâce à ce sentiment.
Mais au fur et à mesure que le mois avançait, les préoccupations se sont accrues autour des blocages COVID-19 en cours en Chine et des effets d'entraînement qu'ils pourraient avoir sur les chaînes d'approvisionnement mondiales, ainsi que des révisions à la baisse des prévisions de bénéfices.
Ensuite, Powell a indiqué dans un discours clé à Jackson Hole que la politique restera stricte pendant "un certain temps", ce qui entraînera inévitablement "une certaine douleur" pour les ménages et les entreprises.
Les actions US et UE, qui avaient déjà dérapé depuis le pic du milieu du mois, ont chuté en août. Les entreprises technologiques, grandes bénéficiaires de l'ère des coûts d'emprunt quasi nuls, ont été particulièrement touchées. De grands acteurs comme Tesla (NASDAQ:TSLA), Microsoft, Amazon (NASDAQ:AMZN) et Alphabet (NASDAQ:GOOGL), la société mère de Google, ont tous chuté de plus de 6 %.
Mais les groupes technologiques chinois ont été stimulés fin août par un accord entre Washington et Pékin qui a permis aux régulateurs américains d'accéder aux audits des sociétés chinoises cotées sur les bourses américaines.
Ailleurs, la guerre en Ukraine a fait grimper les prix du gaz en Europe à un niveau record en raison des inquiétudes croissantes concernant la diminution de l'approvisionnement russe. Les prix de l'énergie dans la région ont ensuite reculé à la fin du mois en réponse aux informations selon lesquelles l'UE se préparait à dévoiler des mesures d'urgence visant à découpler les coûts de l'électricité et du gaz.
Mais les retombées de la crise énergétique imminente ont été claires : l'inflation dans la zone euro a atteint un nouveau record de 9,1 %.
Les responsables politiques de la BCE ont fait écho au discours de Powell à Jackson Hole, laissant entendre qu'une hausse plus importante des taux d'intérêt en septembre serait nécessaire pour juguler l'inflation, même si elle entraînait un malaise économique plus large.
Septembre : Wall Street a connu son pire mois depuis les premiers jours de la pandémie, la flambée de l'inflation ayant alimenté les prédictions de hausses sans précédent des taux d'intérêt par les banques centrales du monde entier.
La Fed a augmenté les coûts d'emprunt de 75 points de base pour une troisième réunion consécutive et a laissé entendre que les taux d'intérêt resteraient plus élevés pendant plus longtemps. Powell a déclaré qu'il n'était pas encore clair si ces hausses de taux conduiraient à une récession ou, "si c'est le cas, quelle serait l'importance de cette récession."
La BCE a également procédé à une hausse de 75 points de base de ses taux, portant son taux de dépôt de référence à son niveau le plus élevé depuis 2011. La présidente Christine Lagarde a signalé que plusieurs autres hausses étaient encore à venir.
L'inflation dans la zone euro est restée obstinément élevée, atteignant un nouveau record de 10 % en septembre. Et ce, bien que les gouvernements européens aient dépensé des centaines de milliards d'euros pour tenter de protéger les consommateurs et les entreprises contre la flambée des prix de l'énergie, qui ont bondi au cours du mois.
Le G7 a convenu de plafonner les prix du pétrole russe à partir de début décembre. Les responsables ont déclaré qu'ils espéraient ainsi limiter une source essentielle de revenus que Moscou pourrait utiliser pour financer la guerre.
Alimentés par l'environnement inflationniste élevé, les rendements obligataires ont atteint des sommets jamais vus depuis une décennie. Le "U.S. 10-year" a augmenté à un peu moins de 4 % après avoir commencé le mois à 3,1 %, tandis que le "Germany's 10-year" a dépassé 3,1 % pour la première fois depuis 2012.
Pour ajouter au tableau sombre des titres à revenu fixe en Europe, les élections parlementaires en Italie, où un bloc de droite dirigé par Giorgia Meloni a obtenu la majorité aux élections parlementaires du pays. Pendant sa campagne, Mme Meloni avait laissé entendre qu'elle s'en tiendrait aux politiques économiques exigées par l'UE pour débloquer les dizaines de milliards d'euros d'aide post-pandémie nécessaires à la reconstruction de l'économie nationale. Les BTP italiens ont chuté après le résultat, tandis que les actions du pays ont progressé.
En dehors de la zone euro, Liz Truss a été nommée Premier ministre du Royaume-Uni après avoir remporté la course à la direction du Parti conservateur.
Son mandat a presque immédiatement été marqué par la controverse. Le dévoilement du "mini-budget" de son gouvernement, qui comprenait un ensemble de subventions à l'énergie et de réductions d'impôts non financées, a fait chuter les obligations souveraines britanniques et la livre sterling a atteint son plus bas niveau par rapport au dollar américain depuis 1985. La Banque d'Angleterre a été contrainte d'intervenir quelques jours plus tard pour empêcher cette chute spectaculaire d'endommager des fonds de pension profondément exposés et d'avoir un impact sur l'ensemble du système financier du pays.
Le début tumultueux du bref séjour de Mme Truss à Downing Street a également coïncidé avec un autre épisode délicat de l'histoire britannique : le décès de la reine Elizabeth II, monarque de longue date.
Quatrième trimestre - Luttons contre la Fed
Octobre : Les actions sont entrées en mode rebond au quatrième trimestre, le Dow Jones affichant sa plus forte hausse mensuelle depuis 1976.
Il n'a pas été facile d'échapper à l'emprise des paris baissiers. Mais lutter contre la Fed, ou la mettre en garde contre son plan de relance, semblait être un bon point de départ. Les paris contre la Fed ont été quelque peu aidés par quelques membres de la Fed qui se sont prononcés sur le risque d'un resserrement excessif.
Au fur et à mesure que le récit d'une pause de la Fed, ou d'un pivot, se renforçait, les rendements du Trésor ont chuté. Les actions ont trouvé leur équilibre. Et les baissiers se sont rapidement retirés.
Mais il restait la saison des résultats du troisième trimestre à affronter. Les craintes étaient grandes que les résultats des entreprises américaines montrent que les marges sont comprimées par une inflation galopante, un dollar plus fort et des hausses de taux. Et c'est ce qui s'est passé.
Dans les grandes entreprises technologiques, la compression a été plus prononcée. La plupart des valeurs FANG ont publié des rapports trimestriels inférieurs aux estimations de Wall Street. Mais Apple (NASDAQ:AAPL) s'est transformé en sauveur, en publiant un rapport trimestriel exceptionnel qui a redonné confiance aux investisseurs dans les grandes entreprises technologiques.
Novembre : Dans le sillage d'un mois d'octobre haussier, les actions ont continué à gagner la faveur des investisseurs en novembre, enregistrant des gains mensuels consécutifs pour la première fois depuis 2021.
Le mois a toutefois connu un début difficile. Après que la Fed a procédé à une nouvelle hausse des taux jumbo de 0,75 %, M. Powell a martelé les attentes des investisseurs quant à une pause de la Fed, avertissant qu'il était beaucoup trop tôt pour que la banque centrale envisage de faire une pause.
Il n'y a pas eu beaucoup de temps pour réfléchir aux messages bellicistes de M. Powell, car les élections de mi-mandat aux États-Unis étaient à l'horizon. Les prédictions d'une "grande vague rouge" de domination politique républicaine ne se sont pas concrétisées. Les républicains ont obtenu une majorité plus faible que prévu à la Chambre des représentants, tandis que les démocrates ont gardé le contrôle du Sénat. Pour Wall Street, l'impasse politique a été une victoire.
Alors que les craintes politiques s'apaisaient, l'inflation s'est également calmée, renforçant la confiance dans le fait que les pressions sur les prix avaient atteint un pic. On pensait de plus en plus que le pivot de la Fed était plus proche que jamais, et les rendements du Trésor, qui étaient en chute libre, avaient vu le sommet.
Le dernier jour de novembre, M. Powell a prononcé un discours qui laissait présager un ralentissement du rythme des hausses de taux, mais il a également averti que la tâche de réduire l'inflation était loin d'être terminée.
Mais les marchés n'ont pas voulu adhérer au régime de taux plus élevés et plus longs de Powell. Préférant se concentrer sur les prévisions de hausses moins importantes, les investisseurs ont commencé à parier sur une baisse des taux d'intérêt dans la seconde moitié de 2023. L'environnement s'est avéré fertile pour les actifs à risque, y compris les actions, qui ont prospéré.
Mais l'histoire des crypto-monnaies était tout à fait différente. La panique a éclaté. FTX, l'une des plus grandes bourses de crypto-monnaies, était confrontée à des questions de solvabilité. Le PDG de FTX, Sam Bankman-Fried, connu sous le nom de SBF dans le monde des crypto-monnaies, a tenté de rassurer les utilisateurs.
La bourse de crypto rivale Binance n'a pas attendu les réponses et a rapidement annoncé qu'elle se débarrasserait de ses avoirs en jeton natif de FTX, le FTT. La pression de vente sur FTT s'est intensifiée, les clients tentant désespérément de retirer des fonds de la plateforme.
FTX s'est démené pour trouver un financement d'urgence afin de combler un trou de 8 milliards de dollars, mais a finalement échoué, forçant la bourse de crypto-monnaies, autrefois évaluée à 32 milliards de dollars, à déposer le bilan. L'enquête sur l'effondrement spectaculaire de FTX s'est poursuivie et les conclusions ont ébranlé le sentiment sur la crypto.
Décembre : Le dernier mois de l'année a permis de mettre l'accent sur l'économie, le rapport sur l'emploi ayant mis en évidence la force sous-jacente de l'économie. Pourtant, les signaux d'alarme qui continuaient de sonner sur le marché obligataire étaient désormais difficiles à ignorer.
La courbe des taux d'intérêt du Trésor à 2-10 ans a connu sa plus grande inversion depuis environ quatre décennies, signalant des préoccupations croissantes quant à une éventuelle récession.
Les investisseurs pensaient que la Fed, confrontée à la menace croissante d'une récession au moment même où de nouvelles preuves montraient un relâchement de l'inflation, confirmerait les attentes du marché, à savoir que les taux atteindraient leur sommet plus tôt que tard et qu'une baisse suivrait l'année prochaine.
La Fed a donné un coup de massue à ces attentes, en prévoyant que les taux atteindraient finalement un pic plus élevé que prévu de 5,1 % lors de sa dernière hausse de taux de l'année.
M. Powell a réaffirmé que la lutte contre l'inflation restait la priorité et qu'un régime de taux plus élevés et plus longs était la nouvelle normalité.
Dans les jours qui ont suivi, les actifs à risque sont tombés en disgrâce alors que les rendements du Trésor ont regagné du terrain.
Alors que l'année 2022 touche à sa fin, les investisseurs semblent toujours prêts à s'opposer à la Fed, s'accrochant à l'espoir que la banque centrale américaine cède lorsqu'un atterrissage brutal se produira.
Par Liz Moyer, Peter Nurse, Scott Kanowsky et Yasin Ebrahim