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Saxo Bank met en garde sur ses perspectives : "Qu'est-il advenu de l'avenir radieux ?"

Publié le 16/01/2024 06:35
© Reuters.
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Investing.com - Saxo Bank a publié ses perspectives de marché pour le premier trimestre 2024, qui comprennent des idées d'investissement pour les actions, les devises, les matières premières et les titres à revenu fixe, ainsi qu'un certain nombre de thèmes macroéconomiques susceptibles d'affecter les portefeuilles des investisseurs.
Steen Jakobsen, directeur des investissements, a déclaré : "L'avenir, autrefois radieux, semble plus sombre que jamais. Les conflits géopolitiques se multiplient sans trouver de solution. Malgré le désir généralisé de changement politique, qui se manifeste par la montée des partis d'extrême gauche et d'extrême droite, les résultats restent décevants et similaires. En effet, la plupart des programmes politiques ne proposent rien de plus que des versions répétées et édulcorées des propositions de changement passées."
"Les conflits géopolitiques s'intensifient ; la productivité dans l'industrie, la culture et la politique a pratiquement disparu ; et nous sommes embourbés dans des non-sens dans un monde qui a désespérément besoin de solutions pour l'eau propre, la protection contre les inondations, le changement climatique, l'inégalité, la défense, la cybersécurité, l'éducation et l'infrastructure", ajoute-t-il.
En outre, le mécontentement croissant à l'égard de l'establishment se répercutera sur les élections dans l'UE, au Royaume-Uni et peut-être aux États-Unis, estime-t-il : "On ne sait pas si cela durera un ou deux ans, mais les gouvernements injecteront des dépenses fiscales dans le système et le fardeau de la dette redeviendra un problème. Les choix politiques seront motivés par la peur et la rhétorique anti-establishment, et le résultat économique le plus probable sera une croissance molle et une inflation de base relativement élevée", prévient-il. Selon lui, ce sont les premier et deuxième trimestres qui présentent les plus grands risques pour les perspectives économiques, tandis que les troisième et quatrième trimestres comportent des risques politiques plus importants.
Macro : qu'en est-il de l'avenir ?
  • La géopolitique continuera à jouer un rôle important dans l'économie, et les marchés financiers seront confrontés à un nombre croissant de points chauds à mesure que le monde se fragmente. Le mécontentement des populations dans les pays développés conduit à la montée des partis d'extrême gauche et d'extrême droite.
  • La productivité dans les domaines clés du bien-être humain reste décevante et les réseaux sociaux ont une utilité massivement négative pour la société.
  • Le premier semestre présente le plus grand risque pour les perspectives économiques, tandis que le second semestre s'accompagne d'un risque politique accru lié aux élections américaines, qui façonneront la géopolitique au cours des quatre prochaines années.

Voici les principaux points d'analyse de Saxo Bank :

Actions : de nouveaux extrêmes et un ensemble d'opportunités stimulantes

  • Selon Peter Garnry, responsable de la stratégie actions : "Historiquement, cependant, les marchés actions ont été majoritairement positifs dans les mois qui ont suivi la première baisse des taux de la Fed.
  • Saxo Bank s'attend à ce que les investisseurs continuent de privilégier l'Inde, le Mexique, le Brésil et le Vietnam.
  • Ils surpondèrent le secteur des matières premières. Dans le même temps, l'"idée clé" de l'équipe actions de Saxo Bank pour 2024 est de sous-pondérer les méga-capitalisations américaines. Les rendements des marchés boursiers américains sont de plus en plus déterminés par un ensemble limité de facteurs de risque, et le sentiment sur les valeurs technologiques est l'un d'entre eux, souligne-t-il.
  • "Comme nous ne croyons pas que les bénéfices américains soient beaucoup plus élevés que les bénéfices européens à long terme, nous pensons que les rendements attendus seront plus élevés pour les actions britanniques et européennes. Si le sentiment change ou si l'activité économique ralentit, ces deux marchés d'actions offrent également une meilleure exposition aux secteurs défensifs.
Matières premières : l'année des métaux
  • L'or pourrait atteindre un nouveau sommet historique à 2300 dollars, potentiellement soutenu par un dollar plus faible. L'argent pourrait trouver un soutien supplémentaire dans le rebond attendu du cuivre et défier le sommet de 2021 à 30 dollars.
  • Le cuivre reste le métal industriel préféré de Saxo Bank, car on s'attend à une forte demande et au risque croissant de perturbations de l'offre et de réductions de la production.
Le défi de l'investissement en Chine
  • Les réunions politiques de la Chine au quatrième trimestre 2023 ont révélé un manque d'urgence dans la priorisation des initiatives anticycliques, note Redmond Wong, stratégiste en chef pour la Chine chez Saxo Bank.
  • Parmi les neuf priorités pour 2024, le développement de nouvelles industries et de nouveaux modèles commerciaux grâce à l'innovation technologique se distingue.
Revenu fixe : les obligations font parler d'elles
  • Une croissance plus faible, un ralentissement de l'inflation et un environnement politique incertain créeront le contexte idéal pour que les obligations surpassent les autres actifs.
  • Les investisseurs en titres à revenu fixe ont la possibilité de bénéficier de l'un des rendements les plus élevés depuis plus de 10 ans, ce qui rend difficile pour les titres à revenu fixe d'afficher des rendements négatifs, même si les rendements augmentent à nouveau légèrement.
  • La détérioration de l'activité économique et les taux élevés constituent une menace pour les bénéfices et les marges des entreprises. Nous privilégions donc la qualité et nous nous attendons à ce que l'écart entre les obligations d'entreprises moins bien notées s'élargisse sensiblement.
Monnaies : Les devises à haut rendement commenceront à perdre de leur attrait.
  • Le dollar reste une devise vendeuse en cas de hausse, et son importance dépend des performances économiques relatives des États-Unis plutôt que des performances absolues. Le yen et l'or sont les monnaies qui ont la plus grande marge de progression dans un environnement baissier pour le dollar. L'EURUSD pourrait atteindre 1,12 au début du premier trimestre.
  • Le USDJPY restera une option de vente sur les hausses du premier trimestre. L'EURJPY et la GBPJPY pourraient continuer à bénéficier du soutien de la BCE et de la BoE qui maintiennent leur position hawkish, tandis que le AUDJPY et le NZDJPY pourraient bénéficier du fait que les carry trades s'éloignent des Etats-Unis.
  • La faiblesse du dollar, ainsi que les signes d'une reprise timide en Chine, pourraient donner lieu à un rallye des devises asiatiques.

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