Le yen japonais continue d'atteindre son plus bas niveau depuis 38 ans, le marché anticipant une intervention potentielle des autorités japonaises. Cette intervention fait suite aux mesures prises en mars pour soutenir la monnaie. Toutefois, plusieurs facteurs peuvent expliquer la prudence actuelle du Japon.
La Banque du Japon (BOJ) est sur la voie d'une lente augmentation des taux d'intérêt, qui sont proches de zéro, ce qui contraste avec les signaux de la Réserve fédérale américaine annonçant des baisses de taux imminentes. Cet ajustement de la politique monétaire vise à réduire l'important différentiel de taux d'intérêt avec les États-Unis, qui a été un facteur clé de pression sur le yen.
Toutefois, les hausses de taux de la BOJ devraient être modestes et progressives, conformément à son objectif de favoriser la croissance économique par des hausses de salaires et une inflation durable.
Le carry trade, qui consiste pour les investisseurs à emprunter dans des monnaies à faible taux d'intérêt comme le yen pour investir dans des actifs à plus haut rendement, reste attractif. Les bons du Trésor américain offrant un rendement de près de 6 %, l'incitation à ce type d'opérations est forte, ce qui rend difficile pour le Japon de contrecarrer ces forces du marché.
La vigueur persistante du dollar, soutenue par une économie américaine robuste et des données économiques toujours bonnes, contribue également à la faiblesse du yen. Le risque d'une flambée du dollar décourage encore plus le Japon d'intervenir sur le marché des devises.
Sur le plan intérieur, la faiblesse du yen est un sujet fréquemment abordé dans les médias et impopulaire au sein de la population. Néanmoins, l'impact est quelque peu atténué par le fait que le marché boursier japonais atteint des sommets et que la croissance des salaires est la plus rapide depuis trente ans. L'urgence d'une intervention, telle qu'elle se présentait fin 2022, a diminué, la faiblesse du yen étant mieux acceptée comme faisant partie du paysage économique japonais.
Le Japon est également conscient des considérations internationales, en particulier de la nécessité d'obtenir l'accord de Washington avant toute intervention significative sur le marché, d'autant plus que le Japon figure sur la liste de surveillance du Trésor américain pour les manipulateurs de devises potentiels.
À l'approche de l'élection du parti au pouvoir en septembre, la pression intérieure en faveur d'une action pourrait s'intensifier. Toutefois, les interventions du Japon sur le marché des changes, y compris les 62 milliards de dollars dépensés en mars, n'ont eu qu'un effet limité. Les responsables du ministère des finances japonais continuent d'avertir qu'ils sont prêts à agir, ce qui permet pour l'instant de contrôler les fluctuations du yen.
Dans ce contexte, les nouveaux billets de banque japonais, dotés d'hologrammes perfectionnés, ont été mis en circulation le 3 juillet 2024 au musée de la monnaie de la Banque du Japon à Tokyo.
Les réserves de change du Japon s'élèvent à 1,23 trillion de dollars, ce qui indique que si le pays a les moyens d'intervenir à nouveau, la décision de le faire est soigneusement évaluée en fonction des avantages potentiels et de l'environnement économique actuel.
Reuters a contribué à cet article.Cet article a été généré et traduit avec l'aide de l'IA et revu par un rédacteur. Pour plus d'informations, consultez nos T&C.