Par Yasin Ebrahim
Investing.com - Les baissiers du dollar ont battu le tambour de la réduction des taux d'intérêt de la Réserve fédérale, entraînant le billet vert vers le bas, mais cette mélodie pourrait bientôt s'essouffler si l'impact économique de la crise bancaire reste modeste.
Le U.S. dollar index, qui mesure le billet vert par rapport à un panier pondéré de six grandes devises, a baissé de 0,45% à 101,72.
Davantage de preuves indiquant un stress économique et un resserrement des conditions de prêt - à la suite de la crise bancaire - sont nécessaires pour justifier la prise en compte d'une faiblesse supplémentaire du dollar sur les attentes d'un Fed moins hawkish, Goldman Sachs a déclaré.
"Nous pensons que nous approchons de la limite de la faiblesse du dollar qui peut être évaluée sur la base d'une divergence de politique," a déclaré Goldman Sachs, ajoutant qu'une "preuve claire" était nécessaire pour justifier les paris croissants sur un pivot de la Fed à un moment où la crise bancaire semble être sous contrôle.
Les paris croissants sur une réduction des taux de la Fed ont fait baisser le taux des fonds fédéraux de plus de 100 points de base par rapport à ce qu'il était avant la faillite des banques, d'après Goldman Sachs. Les paris sur un pivot de la Fed reflètent l'opinion du marché selon laquelle "le resserrement des conditions de crédit fera le travail de la Fed, de sorte qu'elle n'aura plus besoin de relever les taux beaucoup plus pour être plus confiante dans le fait que l'inflation reviendra à son objectif", a déclaré MUFG dans une note.
Lors de sa conférence de presse sur la politique monétaire en mars, le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré que le resserrement des conditions de prêt pourrait se substituer aux hausses de taux, tout en ajoutant que si le niveau de resserrement était inférieur aux attentes, la banque centrale pourrait alors continuer à poursuivre un régime de taux plus élevés pour plus longtemps.
Mais le resserrement, d'après ce qui s'est passé jusqu'à présent, "ne semble pas être assez important pour fournir le niveau de restriction que le marché évalue", d'après Goldman Sachs. Le bilan récent de la Fed montrant que les banques ont réduit leurs emprunts auprès du programme de prêts de la Fed donne du crédit à ce point de vue.
"Les craintes concernant la santé des banques régionales américaines auront été apaisées par la publication des dernières données de bilan qui ont révélé une réduction de l'utilisation des guichets de liquidité pour soutenir les banques", a ajouté la MUFG.
D'autres suggèrent que, bien qu'il soit trop tôt pour évaluer pleinement l'impact des récentes faillites bancaires sur les normes de prêt des banques, les signes de diminution des dépôts dans le secteur bancaire laissent présager une réduction des prêts qui finira par faire entrer l'économie en récession et obligera la Fed à lancer une mission de sauvetage.
"La récession fera baisser l'inflation plus rapidement que ne le prévoient les responsables politiques, et nous nous attendons donc à ce que la Fed réagisse en réduisant ses taux, mais pas immédiatement", a déclaré Pantheon Macroeconomics, qui prévoit la première réduction des taux en septembre, après que la Fed aura procédé à sa dernière hausse en mai.