L'euro (EUR) est resté dans une fourchette étroite par rapport au dollar américain (USD) pendant la majeure partie de l'année 2023, et les analystes d'UBS prévoient que cette tendance pourrait persister pendant toute l'année 2024.
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Selon UBS, une combinaison de dynamiques politiques, économiques et de marché rend la prévision du taux de change EUR/USD particulièrement difficile. Les facteurs clés qui influencent ces perspectives comprennent les résultats des élections françaises, les politiques économiques du Royaume-Uni sous sa nouvelle administration et les prochaines données économiques américaines.
Impact des élections françaises
Les récentes élections françaises ont eu un impact significatif sur les perspectives de la paire EUR/USD. Les élections ont abouti à un parlement sans majorité, le groupe centriste Ensemble du président Emmanuel Macron ayant obtenu de meilleurs résultats que prévu.
Le parti d'extrême droite Rassemblement national (RN) a subi une défaite importante, arrivant en troisième position derrière la coalition de gauche Nouvelle union populaire écologique et sociale (NUPES) et les centristes de M. Macron.
Les analystes d'UBS ont noté que les résultats des élections éliminent le risque immédiat d'un conflit entre le prochain gouvernement français et l'Union européenne. Les propositions radicales du RN n'étant plus d'actualité, la probabilité d'une volatilité de l'euro due à l'incertitude politique française a diminué.
Toutefois, la formation du nouveau gouvernement et ses orientations politiques restent incertaines, ce qui pourrait encore influencer la performance de l'euro à moyen terme.
Bien que les résultats des élections aient été moins perturbants que prévu, UBS maintient son objectif à long terme pour l'EUR/USD à 1,0500. Les analystes estiment que si les résultats politiques français ne constituent pas le pire des scénarios, ils ne sont pas non plus particulièrement favorables à l'euro.
L'accent mis par M. Macron sur la politique intérieure pourrait limiter sa capacité à poursuivre l'intégration de l'UE, ce qui pourrait peser sur l'euro.
Scénarios de baisse de l'EUR/USD
UBS présente trois scénarios qui pourraient conduire à une baisse plus importante de l'EUR/USD que ce qui est actuellement prévu.
Dans le premier cas, UBS indique que si le nouveau gouvernement français, dominé par la gauche, s'efforce activement de revenir sur des réformes clés telles que le relèvement de l'âge de la retraite, cela pourrait créer une incertitude sur le marché et exercer une pression sur l'euro.
Deuxièmement, une impasse au sein du gouvernement français pourrait générer un sentiment d'instabilité, affectant la confiance des investisseurs et l'euro.
Enfin, les prochaines données économiques françaises, notamment l'indice PMI rapide, la confiance des entreprises et la confiance des consommateurs, pourraient montrer des signes de faiblesse en raison de l'incertitude politique. Une mauvaise performance économique rendrait plus difficile pour la France d'atteindre ses objectifs budgétaires, ce qui aurait un impact négatif sur l'euro, a déclaré UBS.
Malgré les défis, UBS maintient son objectif EUR/USD à 1,0500, avec un potentiel de déviation en fonction des développements politiques et économiques futurs.
Entre-temps, un changement potentiel dans le ticket démocrate devrait tenir les marchés en haleine, ce qui pourrait entraîner une volatilité accrue.
Toutefois, en l'absence de date limite ou de calendrier définitif pour les changements autres que la convention du parti démocrate du 19 au 22 août, il reste difficile d'évaluer les primes de risque liées à cette question.
Les analystes d'UBS considèrent l'élection à venir comme un catalyseur de l'augmentation de la volatilité implicite et réalisée au cours de la seconde moitié de l'année.