UBS conseille aux investisseurs de vendre tout gain potentiel à court terme sur le dollar américain, adoptant une position plus baissière sur la devise à moyen terme. La firme anticipe un possible rebond correctif en septembre, particulièrement si l'hésitation de la Federal Reserve à mettre en œuvre des baisses de taux supérieures à 25 points de base s'aligne avec la tendance saisonnière du dollar américain à surperformer durant ce mois.
Les données actuelles de positionnement du marché indiquent que les positions courtes spéculatives contre le dollar sont principalement sur l'Euro (EUR) et la Livre Sterling (GBP), les deux devises étant potentiellement vulnérables à court terme. Cependant, UBS considère la GBP comme un achat en cas de baisse, citant des perspectives de taux domestiques plus favorables et des schémas historiques de forte reprise de la livre sterling de fin octobre à début novembre.
En revanche, le positionnement sur le Yen japonais (JPY) est relativement neutre, suggérant le dénouement des opérations de portage à court terme financées en yen. Le Yen bénéficie également du retour de sa corrélation inverse avec les actions, ce qui l'a élevé au rang de l'une des devises les plus performantes du G10.
De plus, le Franc suisse (CHF) a bien performé et, sans intervention significative de la Banque nationale suisse (SNB), devrait rester soutenu à mesure que les positions courtes résiduelles sur le franc sont couvertes. UBS a fixé un objectif pour l'EURCHF à 0,93.
Le tracker mis à jour des fusions et acquisitions transfrontalières de la firme révèle un équilibre des transactions qui est le plus négatif pour l'Euro (EUR), le Dollar australien (AUD) et la Couronne suédoise (SEK), mais positif pour la GBP et le JPY. Pour l'Australie, le tracker indique une modération de la tendance à la hausse du solde des Investissements Directs Étrangers (IDE), qui a atteint un excédent sur 12 mois de 2,1% du PIB au deuxième trimestre, le plus élevé depuis la période pré-Covid. Ceci est soutenu par une forte demande pour les titres à revenu fixe australiens, ce qui aide à compenser un déficit croissant du compte courant.
UBS note que les volumes d'exportations de marchandises australiennes sont restés stables, suggérant que la détérioration de la balance commerciale est due à la baisse des prix des exportations de matières premières et à l'augmentation des volumes d'importations. Cependant, ils estiment que l'impact sur l'AUD pourrait être limité car la devise ne s'est pas appréciée de manière significative pendant la flambée des prix des matières premières post-Covid, et l'augmentation des importations pourrait refléter une forte demande intérieure, c'est pourquoi UBS maintient une perspective constructive sur l'AUD.
Cet article a été généré et traduit avec l'aide de l'IA et revu par un rédacteur. Pour plus d'informations, consultez nos T&C.