Dans une note de recherche adressée aux clients mardi, les analystes de BofA ont déclaré que la société était optimiste à long terme sur les semi-conducteurs.
Les analystes expliquent qu'après un "CY22 difficile où l'indice SOX a plongé de -36%, 16pts en dessous de SPX (pire delta depuis 2004), il y a eu une reprise naissante, avec SOX en hausse de 11%/10% YTD/Q4'22, 600bps/270bps devant SPX".
"Les haussiers affirment que la surperformance du SOX est le signe d'un 'atterrissage en douceur', car toutes les coupes du cycle ou la plupart d'entre elles ont été prises en compte et que des jours meilleurs s'annoncent pour le 2HCY23. Les baissiers affirment qu'il s'agit simplement d'un rallye bêta, stimulé par une excitation excessive autour du pic des taux américains et des avantages incertains de la réouverture de la Chine, le SOX se négociant désormais à 19,4x le PE NTM, soit 1,8x de plus que le SPX, une prime par rapport aux multiples historiques en ligne", écrit BofA.
Les analystes ont confirmé que BofA suppose un atterrissage en douceur, la correction des stocks de puces grand public étant achevée d'ici le premier semestre et les prix des puces industrielles/automobiles restant résilients.
"Il est important de noter que nous sommes optimistes à plus long terme et que nous constatons une évolution séculaire vers les dépenses d'investissement (fabs, énergie verte, IA) au détriment de la consommation et des consommateurs (PC, téléphones), ce qui contribue à alimenter nos trois principaux thèmes : 1) Reshoring (AMAT, KLAC), 2) IA générative/cloud computing (NVDA) et 3) Automation/EV (ADI, ON, NXPI, COHR)", ont-ils ajouté.
Par Sam Boughedda