Le stratège en actions de chez Morgan Stanley (NYSE:MS), Michael Wilson, qui a fait des prévisions pendant le repli actuel du marché, a présenté ses dernières réflexions macroéconomiques dans une note adressée aux clients ce week-end.
Wilson a souligné que le point de vue du consensus sur le moment où l'économie américaine entrera en récession a "fortement changé". Au début de l'année, le consensus prévoyait un premier semestre difficile suivi d'un second semestre fort. Cette tendance s'est inversée, les investisseurs étant plus nombreux à envisager un atterrissage en douceur de l'économie et une récession repoussée au second semestre. Ce changement est en partie lié à la réouverture de la Chine et à l'effondrement des prix du gaz naturel.
M. Wilson a déclaré que, bien que ces points de vue soient valables, il attribue le changement de mentalité à l'évolution du cours des actions, qui, selon lui, a été menée par des "actions de faible qualité et fortement vendues à découvert". En outre, les valeurs cycliques ont connu une forte progression par rapport aux valeurs défensives.
Bien que Wilson qualifie cette rotation cyclique de "changement puissant", il souligne que "les marchés baissiers ont tendance à tromper tout le monde avant d'être terminés".
"Les phases finales du marché baissier sont toujours les plus délicates, et nous avons été en alerte pour de telles feintes, comme le rallye d'octobre à décembre que nous avons anticipé et négocié", a commenté Wilson. "Dans les marchés baissiers comme celui de l'année dernière, où presque tout le monde a perdu de l'argent, les investisseurs perdent confiance. Ils commencent à remettre en question leurs processus, car l'action des prix et les courants croisés dans les données créent une galerie des glaces qui accroît leur confusion. C'est précisément le moment de faire confiance à votre propre travail et d'ignorer le bruit. Il suffit de dire que nous ne mordons pas à cette récente reprise parce que notre travail et notre processus sont si convaincants qu'ils sont baissiers sur les bénéfices."
Wilson continue d'appeler à une nouvelle érosion des bénéfices, l'écart entre son modèle et les estimations à terme étant "plus important que jamais". Wilson a déclaré que les deux dernières fois où leur modèle était aussi loin en dessous du consensus, le S&P 500 a chuté de 34% et 49%.
"Nous conseillons aux investisseurs de rester concentrés sur les fondamentaux et d'ignorer les faux signaux et les reflets trompeurs dans cette galerie des glaces du marché baissier", conclut Wilson.
Par l'équipe d'Investing.com